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      建設(shè)工程投資決策

　　1.何謂可行性研究?它的研究目的是什么?

　　答：所謂可行性研究(Feasibility Study)，是運(yùn)用多種科學(xué)手段綜合論證一個(gè)建設(shè)工程在技術(shù)上是否先進(jìn)、實(shí)用和可靠，在財(cái)務(wù)上是否盈利;提出環(huán)境影響、社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益的分析和評(píng)價(jià)，及建設(shè)工程抗風(fēng)險(xiǎn)能力等的結(jié)論;為投資決策提供科學(xué)的依據(jù)?？尚行匝芯窟€能為銀行貸款、合作者簽約、工程設(shè)計(jì)等提供依據(jù)和基礎(chǔ)資料，它是決策科學(xué)化的必要步驟和手段。

　　投資前期是決定建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)效果的關(guān)鍵時(shí)期，是研究和控制的重點(diǎn)。如果在實(shí)施中才發(fā)現(xiàn)工程費(fèi)用過高，投資不足，或原材料不能保證等問題，將會(huì)給投資者造成巨大損失。因此，無論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，都把可行性研究視為建設(shè)工程的重要環(huán)節(jié)。投資者為了排除盲目性，減少風(fēng)險(xiǎn)，在競(jìng)爭(zhēng)中取得最大利潤(rùn)，寧肯在投資前花費(fèi)一定的代價(jià)，也要進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性研究，以提高投資獲利的可靠程度。

　　2.可行性研究包括哪些工作步驟?

　　答：可行性研究的基本工作步驟大致可以概括為：○1簽訂委托協(xié)議;○2組建工作小組;○3制定工作計(jì)劃;○4市場(chǎng)調(diào)查與預(yù)測(cè);○5方案編制與優(yōu)化;○6項(xiàng)目評(píng)價(jià);○7編寫可行性研究報(bào)告;○8與委托單位交換意見。如下圖所示。

　　3.可行性研究報(bào)告包括哪些內(nèi)容?

　　答：根據(jù)國(guó)家計(jì)委批復(fù)的有關(guān)規(guī)定，項(xiàng)目可行性研究報(bào)告，一般應(yīng)按以下結(jié)構(gòu)和內(nèi)容編寫：

　　(1)總論

　　(2)市場(chǎng)調(diào)查與預(yù)測(cè)

　　(3)資源條件評(píng)價(jià)

　　(4)建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案

　　(5)場(chǎng)址選擇

　　(6)技術(shù)方案、設(shè)備方案和工程方案

　　(7)原材料燃料供應(yīng)

　　(8)總圖運(yùn)輸與公用輔助工程

　　(9)節(jié)能措施

　　(10)節(jié)水措施

　　(11)環(huán)境影響評(píng)價(jià)

　　(12)勞動(dòng)安全衛(wèi)生與消防

　　(13)組織機(jī)構(gòu)與人力資源配置

　　(14)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度

　　(15)投資估算

　　(16)融資方案

　　(17)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

　　(18)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

　　(19)社會(huì)評(píng)價(jià)

　　(20)風(fēng)險(xiǎn)分析

　　(21)研究結(jié)論與建議

　　4.投資估算編制依據(jù)主要有哪些?

　　答：投資估算編制依據(jù)主要有：

　　(1)主要工程項(xiàng)目、輔助工程項(xiàng)目及其他各單項(xiàng)工程的建設(shè)內(nèi)容及工程量;

　　(2)專門機(jī)構(gòu)發(fā)布的建設(shè)工程造價(jià)及費(fèi)用構(gòu)成、估算指標(biāo)、計(jì)算方法，以及其他有關(guān)估算工程造價(jià)的文件;

　　(3)專門機(jī)構(gòu)發(fā)布的建設(shè)工程其他費(fèi)用計(jì)算辦法和費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)，以及政府部門發(fā)布的物價(jià)指數(shù);

　　(4)已建同類建設(shè)工程的投資檔案資料;

　　(5)影響建設(shè)工程投資的動(dòng)態(tài)因素，如利率、匯率、稅率等。

　　5.建設(shè)投資估算有哪些方法?其適用條件各是什么?

　　答：建設(shè)投資的估算采用何種方法應(yīng)取決于要求達(dá)到的精確度，而精確度又由項(xiàng)目前期研究階段的不同以及資料數(shù)據(jù)的可靠性決定。因此在投資項(xiàng)目的不同前期研究階段，允許采用詳簡(jiǎn)不同、深度不同的估算方法。常用的估算方法有：生產(chǎn)能力指數(shù)法、資金周轉(zhuǎn)率法、比例估算法、綜合指標(biāo)投資估算法。

　　(1)生產(chǎn)能力指數(shù)法起源于國(guó)外對(duì)化工廠投資的統(tǒng)計(jì)分析，多用于估算生產(chǎn)裝置投資。

　　(2)資金周轉(zhuǎn)率法是從資金周轉(zhuǎn)率的定義推算出投資額的一種方法。該法概念簡(jiǎn)單明了，方便易行，但誤差較大。不同性質(zhì)的工廠或生產(chǎn)不同產(chǎn)品的車間，資金周轉(zhuǎn)率都不同，要提高投資估算的精確度，必須做好相關(guān)的基礎(chǔ)工作。

　　(3)比例估算法，適用于設(shè)備投資占比例較大的項(xiàng)目。

　　(4)綜合指標(biāo)投資估算法又稱概算指標(biāo)法。是依據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定，國(guó)家或行業(yè)、地方的定額、指標(biāo)和取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)以及設(shè)備和主材價(jià)格等，從工程費(fèi)用中的單項(xiàng)工程入手，來估算初始投資。采用這種方法，還需要相關(guān)專業(yè)提供較為詳細(xì)的資料，有一定的估算深度，精確度相對(duì)較高。

　　(5)其他費(fèi)用的估算

　　其他費(fèi)用種類較多，無論采用何種投資估算分類，一般其他費(fèi)用都需要按照國(guó)家、地方或部門的有關(guān)規(guī)定逐項(xiàng)估算。要注意隨地區(qū)和項(xiàng)目性質(zhì)的不同，費(fèi)用科目可能會(huì)有所不同。在項(xiàng)目的初期階段，也可以按照工程費(fèi)用的百分?jǐn)?shù)綜合估算。

　　(6)基本預(yù)備費(fèi)估算

　　基本預(yù)備費(fèi)以工程費(fèi)用、第二部分其他費(fèi)用之和為基數(shù)，乘以適當(dāng)?shù)幕绢A(yù)備費(fèi)率(百分?jǐn)?shù))估算，或按固定資產(chǎn)費(fèi)用、無形資產(chǎn)費(fèi)用和其他資產(chǎn)費(fèi)用三部分之和為基數(shù)，乘以適當(dāng)?shù)幕绢A(yù)備費(fèi)率估算。預(yù)備費(fèi)率的取值一般按行業(yè)規(guī)定，并結(jié)合估算深度確定。通常對(duì)外匯和人民幣部分取不同的預(yù)備費(fèi)率。

　　(7)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)估算

　　一般以分年工程費(fèi)用為基數(shù)，分別估算各年的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)，再行加和，求得總的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)。

　　6.怎樣審查投資估算?

　　答：項(xiàng)目投資估算的審查部門和單位，在審查項(xiàng)目投資估算時(shí)，應(yīng)注意審查以下幾點(diǎn)。

　　(1)投資估算編制依據(jù)的時(shí)效性、準(zhǔn)確性

　　估算項(xiàng)目投資所需的數(shù)據(jù)資料很多，如已建同類型項(xiàng)目的投資、設(shè)備和材料價(jià)格、運(yùn)雜費(fèi)率、有關(guān)的定額、指標(biāo)、標(biāo)準(zhǔn)，以及有關(guān)規(guī)定等，這些資料既可能隨時(shí)間而發(fā)生不同程度的變化，又因工程項(xiàng)目?jī)?nèi)容和標(biāo)準(zhǔn)的不同而有所差異。因此，必須注意其時(shí)效性。同時(shí)對(duì)工藝水平、規(guī)模大小、自然條件、環(huán)境因素等對(duì)已建項(xiàng)目與擬建項(xiàng)目在投資方面形成的差異進(jìn)行調(diào)整。

　　(2)審查選用的投資估算方法的科學(xué)性、適用性

　　投資估算方法有許多種，每種估算方法都有各自適用條件和范圍，并具有不同的精確度。如果使用的投資估算方法與項(xiàng)目的客觀條件和情況不相適應(yīng)，或者超出了該方法的適用范圍，那就不能保證投資估算的質(zhì)量。

　　(3)審查投資估算的編制內(nèi)容與擬建項(xiàng)目規(guī)劃要求的一致性

　　a)審查投資估算包括的工程內(nèi)容與規(guī)定要求是否一致，是否漏掉了某些輔助工程、室外工程等的建設(shè)費(fèi)用。

　　b)審查項(xiàng)目投資估算中生產(chǎn)裝置的技術(shù)水平和自動(dòng)化程度是否符合規(guī)劃要求的先進(jìn)程度。

　　(4)審查投資估算的費(fèi)用項(xiàng)目、費(fèi)用數(shù)額的真實(shí)性

　　a)審查費(fèi)用項(xiàng)目與規(guī)定要求、實(shí)際情況是否相符，有否漏項(xiàng)或重項(xiàng)，估算的費(fèi)用項(xiàng)目是否符合國(guó)家規(guī)定，是否針對(duì)具體情況作了適當(dāng)?shù)脑鰷p。

　　b)審查“三廢”處理所需投資是否進(jìn)行了估算，其估算數(shù)額是否符合實(shí)際。

　　c)審查是否考慮了物價(jià)上漲和匯率變動(dòng)對(duì)投資額的影響，考慮的波動(dòng)變化幅度是否合適。

　　d)審查項(xiàng)目投資主體自有的稀缺資源是否考慮了機(jī)會(huì)成本，沉沒成本有否剔除。

　　e)審查是否考慮了采用新技術(shù)、新材料以及現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范比已運(yùn)行項(xiàng)目的要求提高所需增加的投資額，考慮的額度是否合適。

　　7.何謂不確定分析?主要包括哪些方法?

　　答：所謂建設(shè)工程的不確定性分析，就是考查建設(shè)投資、經(jīng)營(yíng)成本、產(chǎn)品售價(jià)、銷售量、項(xiàng)目壽命計(jì)算期等因素變化時(shí)，對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)所產(chǎn)生的影響。這種影響越強(qiáng)烈，表明所評(píng)價(jià)的項(xiàng)目方案對(duì)某個(gè)或某些因素越敏感。對(duì)于這些敏感因素，要求項(xiàng)目決策者和投資者予以充分的重視和考慮。

　　不確定性分析主要包括盈虧平衡分析、敏感性分析及概率分析。盈虧平衡分析只適用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，敏感性分析和概率分析可同時(shí)用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

　　8.何謂項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)?兩者有何異同?

　　答：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和市場(chǎng)價(jià)格體系下，分析預(yù)測(cè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用，計(jì)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察擬建項(xiàng)目的盈利能力、償債能力，據(jù)以判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是按照經(jīng)濟(jì)資源合理配置的原則，用影子價(jià)格和社會(huì)折現(xiàn)率等國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)，從國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體角度考察項(xiàng)目所耗費(fèi)的社會(huì)資源和對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)，評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性。

　　相同點(diǎn)：

　　(1)兩者的評(píng)價(jià)目的相同。它們都是要求以最小的投入獲得最大的產(chǎn)出。

　　(2)兩者的評(píng)價(jià)基礎(chǔ)相同。它們都是在完成市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)、工程技術(shù)方案、資金籌措等的基礎(chǔ)上進(jìn)行評(píng)價(jià)。

　　(3)兩者的計(jì)算期相同。它們都要通過計(jì)算包括項(xiàng)目的建設(shè)期、生產(chǎn)期全過程的費(fèi)用和效益來評(píng)價(jià)項(xiàng)目方案的優(yōu)劣，從而得出項(xiàng)目方案是否可行的結(jié)論。

　　不同點(diǎn)：

　　(1)評(píng)價(jià)角度不同。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)從企業(yè)角度分析評(píng)價(jià)項(xiàng)目對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)盈利水平和利潤(rùn)額。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)從國(guó)家和社會(huì)角度評(píng)價(jià)項(xiàng)目對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)福利的貢獻(xiàn)。

　　(2)費(fèi)用和收益的范圍不同。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)根據(jù)企業(yè)直接發(fā)生的財(cái)務(wù)收支、計(jì)算項(xiàng)目的費(fèi)用和收益，即只考慮項(xiàng)目的直接貨幣收益。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)考慮項(xiàng)目的直接經(jīng)濟(jì)效果和間接效果，項(xiàng)目對(duì)全社會(huì)的全面的費(fèi)用和收益狀況。

　　(3)費(fèi)用和收益的劃分不同。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)根據(jù)項(xiàng)目的收支來確定。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的稅金、國(guó)內(nèi)借款利息視為國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部轉(zhuǎn)移支付，不列入項(xiàng)目的費(fèi)用或收益。

　　(4)采用的價(jià)格不同。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)采用現(xiàn)行的市場(chǎng)實(shí)際價(jià)格。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)采用根據(jù)機(jī)會(huì)成本和供求關(guān)系確定的影子價(jià)格。

　　(5)采用的貼現(xiàn)率不同。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)采用因行業(yè)而異的基準(zhǔn)收益率。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)采用國(guó)家統(tǒng)一的社會(huì)貼現(xiàn)率。

　　(6)采用的匯率不同。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)采用官方匯率。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)采用國(guó)家統(tǒng)一測(cè)定的影子匯率。

　　(7)采用的工資不同。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)采用當(dāng)?shù)赝ǔ５墓べY水平。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)采用影子工資。

　　9.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要指標(biāo)有哪些?各指標(biāo)如何進(jìn)行計(jì)算與分析評(píng)價(jià)?

　　答：建設(shè)工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，可作不同的分類。根據(jù)計(jì)算建設(shè)工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值，可將常用的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)分為靜態(tài)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)指標(biāo)兩類。靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)包括投資利潤(rùn)率、靜態(tài)投資回收期、借款償還期、利息備付率、償債備付率;動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)包括財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指數(shù)、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、動(dòng)態(tài)投資回收期。

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