編輯推薦：2020年期貨從業(yè)資格考試知識點匯總【期貨名詞解釋】

交割是期貨交易履約的最后一個環(huán)節(jié)。為了制止交易者可能產(chǎn)生的違約企圖，交易所都制定了非常嚴厲的制裁措施。對交易者來說，違約的成本比履約的成本還高，故交易者自然會慎重對待交割問題，因而，在期貨交易的交割中，違約的事情可以說是極其罕見的。

對買方而言，交割違約是指在規(guī)定交割期限內(nèi)未解付貨款或解付不足；對賣方而言，交割違約是指在規(guī)定交割期限內(nèi)未交付有效標準倉單及相應的票據(jù)。相應的懲罰措施為：構成交割違約的，由違約方支付違約部分合約價值20%的違約金給守約方，買賣雙方終止交割。

不難想到，在交割期，如果違約者的保證金太少，就可能產(chǎn)生沒錢可罰的情況，所以為了防止這種情況的出現(xiàn)，交易所規(guī)定，交易的合約離最后交易日越近，其保證金也收得越高。比如，大連商品交易所的大豆期貨交易，最后交易日是交割月份的第10個交易日。盡管在合約上標明保證金為5%，但這是指一般情況。按照《風險管理辦法》，當進入交割月份前一個月的第15個交易日，保證金收取將提升為10%，進入交割月份的第一個交易日，保證金收取又將提升為20%。交易者的保證金多了，履約的可靠性顯然就高了。只是在這種規(guī)定下，似乎賣方有些吃虧，因為對買方來說，盡管保證金高了，但仍然只是全部貨款的一部分，而對賣方來說，卻既要備貨，又要墊付高額的保證金。為此，交易所又規(guī)定，在進入交割月份后，賣方如果拿出標準倉單作履約保證，就不再收取其對應的保證金。

實物交割不僅涉及錢與貨，還涉及增值稅專用發(fā)票，因此期貨交易所都規(guī)定對那些不能交付或者接收增值稅專用發(fā)票的客戶不允許交割。比如，上海期貨交易所規(guī)定：某一期貨合約最后交易日前第三個交易日收盤后，自然人客戶的期貨合約的持倉應當為0手。自最后交易日前第二個交易日起，交易所對自然人客戶的交割月份持倉將直接強行平倉。

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