編輯推薦：2020年期貨從業(yè)資格考試知識點匯總【期貨名詞解釋】

期貨交易實行保證金交易。簡言之，投資者在期貨市場買賣期貨，除非最后參與交割，并不用支付貨物的全部價款，而只需按照其所買賣期貨合約價值的一定比例(通常為5%~10%)繳納資金即可。投資者繳納的這筆資金，就是期貨保證金，主要用于結算和保證履約。

在期貨交易中，客戶必須由期貨公司代理才可以進行期貨交易。期貨交易中的保證金是分級收取的，即期貨交易所向作為其會員的期貨公司收取保證金，期貨公司向客戶收取保證金。如此收取的保證金分別稱為會員保證金和客戶保證金。會員保證金又分為結算準備金和交易保證金。結算準備金是指會員為了交易結算，在交易所專用結算賬戶中預先準備的資金，是未被合約占用的保證金。交易保證金是指會員在交易所專用結算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。當買賣雙方成交后，交易所按照持倉合約價值的一定比率向雙方收取交易保證金。交易所并不直接向投資者收取保證金?？蛻舯ＷC金是客戶為期貨交易向期貨公司繳納的資金。實踐中，客戶存入期貨公司的資金，無論是否已用于交易和結算準備使用，只要在保證金專用賬戶存放，習慣上都稱為“保證金”。

《期貨交易管理條例》規(guī)定，期貨交易所向會員收取的保證金屬于會員所有，期貨公司向客戶收取的保證金屬于客戶所有。這樣的規(guī)定看似矛盾，但在法律關系上是有意義的。這是因為期貨交易是嚴格的分層結算，即期貨交易所對會員結算，會員對客戶結算，期貨交易所與客戶之間是沒有直接的結算法律關系的。只是由于從行紀交易組織形式出發(fā)，相對于期貨交易所而言，期貨公司會員所繳納的投資者用于交易結算的資金為會員保證金。因此，才會出現(xiàn)類似“雙重所有”的規(guī)定。在期貨公司不允許以自有資金自營的情況下，無論名義上區(qū)分為會員保證金還是客戶保證金，保證金的最終所有權都是投資者所有的。

期貨交易中，期貨合約的保證金標準是由期貨交易所根據(jù)合約特點設定的。一般在期貨合約中有一個名為“交易保證金”或者“最低交易保證金”的條款，規(guī)定該期貨合約交易中的最低交易保證金標準。期貨交易所還會根據(jù)期貨合約上市運行的不同階段、期貨合約的持倉量、期貨合約出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板等情形，規(guī)定不同的交易保證金標準。一般來說，為了防范市場風險，距離交割月份越近，保證金標準會越高；合約持倉量越大，保證金標準會越高；合約出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板時，保證金標準會提高。此外，在交易過程中，期貨交易所還可以根據(jù)市場風險狀況等調節(jié)保證金標準。在交易過程中的保證金標準及其調整情況，一般規(guī)定于各期貨交易所風險控制管理辦法中。

期貨交易所規(guī)定的保證金標準，適用于交易所向其會員收取保證金時。期貨公司向客戶收取的保證金標準，期貨公司一般會在《期貨經紀合同》中與客戶進行約定。期貨公司收取的保證金標準一般會高于期貨交易所規(guī)定的水平。而且，根據(jù)客戶的資信等情況不同，期貨公司是可以對不同客戶設定不同的保證金水平的。但無論如何，期貨公司向客戶收取的保證金標準，不得低于期貨交易所規(guī)定的標準，否則就有可能構成透支交易。

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