編輯推薦：2021年期貨從業(yè)資格備考知識(shí)點(diǎn)匯總

期貨交易從現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易演化而來。參與期貨交易，買入并持有一張期貨合約，相當(dāng)于簽訂了一份在將來某一個(gè)特定的時(shí)間和地點(diǎn)買入一定數(shù)量標(biāo)的物的合同；賣出并持有一張期貨合約，相當(dāng)于簽訂了一份在將來某一個(gè)特定的時(shí)間和地點(diǎn)賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的合同。如果屆時(shí)不能支付貨款，或者不能按期、保質(zhì)地提供相關(guān)標(biāo)的物，將構(gòu)成違約。此外，期貨交易中的違約外延比一般意義上的現(xiàn)貨合同違約要廣，因?yàn)槠谪浗灰资潜ＷC金交易，實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，如果當(dāng)日結(jié)算后交易者不能按照規(guī)定時(shí)間繳納應(yīng)當(dāng)繳納的保證金，也構(gòu)成違約。那么，期貨交易違約后，責(zé)任如何承擔(dān)呢?

《期貨交易管理?xiàng)l例》第三十六條規(guī)定，會(huì)員在期貨交易中違約的，期貨交易所先以該會(huì)員的保證金承擔(dān)違約責(zé)任；保證金不足的，期貨交易所應(yīng)當(dāng)以風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和自有資金代為承擔(dān)違約責(zé)任，并由此取得對(duì)該會(huì)員的相應(yīng)追償權(quán)。客戶在期貨交易中違約的，期貨公司先以該客戶的保證金承擔(dān)違約責(zé)任；保證金不足的，期貨公司應(yīng)當(dāng)以風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和自有資金代為承擔(dān)違約責(zé)任，并由此取得對(duì)該客戶的相應(yīng)追償權(quán)。第三十七條規(guī)定，實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度的期貨交易所，應(yīng)當(dāng)向結(jié)算會(huì)員收取結(jié)算擔(dān)保金。期貨交易所只對(duì)結(jié)算會(huì)員結(jié)算，收取和追收保證金，以結(jié)算擔(dān)保金、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、自有資金代為承擔(dān)違約責(zé)任，以及采取其他相關(guān)措施；對(duì)非結(jié)算會(huì)員的結(jié)算、收取和追收保證金、代為承擔(dān)違約責(zé)任，以及采取其他相關(guān)措施，由結(jié)算會(huì)員執(zhí)行。

《最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定》也對(duì)違約責(zé)任的承擔(dān)進(jìn)行了規(guī)定。第四十八條規(guī)定，期貨公司未按照每日無負(fù)債結(jié)算制度的要求，履行相應(yīng)的金錢給付義務(wù)，期貨交易所亦未代期貨公司履行，造成交易對(duì)方損失的，期貨交易所應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。期貨交易所代期貨公司履行義務(wù)或者承擔(dān)賠償責(zé)任后，有權(quán)向不履行義務(wù)的一方追償。第四十九條規(guī)定，期貨交易所未代期貨公司履行期貨合約，期貨公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)客戶請(qǐng)求向期貨交易所主張權(quán)利。期貨公司拒絕代客戶向期貨交易所主張權(quán)利的，客戶可直接起訴期貨交易所，期貨公司可作為第三人參加訴訟。

從上述規(guī)定可以看出，期貨交易由于采用集中交易、集中結(jié)算制度，期貨交易所對(duì)交易承擔(dān)最后的履約擔(dān)保責(zé)任。換言之，期貨交易中，由于一方違約的，期貨交易所會(huì)先代為履行合同責(zé)任。其實(shí)，不僅在交易過程中，規(guī)定了期貨交易所會(huì)對(duì)交易履行承擔(dān)最后擔(dān)保責(zé)任，就是交割后，考慮到我國(guó)社會(huì)信用水平還不高的事實(shí)，為了期貨市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，也規(guī)定了期貨交易所的擔(dān)保責(zé)任。如《最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定》第四十七條：“交割倉庫不能在期貨交易所交易規(guī)則規(guī)定的期限內(nèi)，向標(biāo)準(zhǔn)倉單持有人交付符合期貨合約要求的貨物，造成標(biāo)準(zhǔn)倉單持有人損失的，交割倉庫應(yīng)當(dāng)承擔(dān)責(zé)任，期貨交易所承擔(dān)連帶責(zé)任。期貨交易所承擔(dān)責(zé)任后，有權(quán)向交割倉庫追償。”這意味著，只要是期貨市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)倉單的持有人，期貨交易所將對(duì)其所持有倉單對(duì)應(yīng)的貨物質(zhì)量承擔(dān)保證責(zé)任。

如此，期貨市場(chǎng)是否能夠穩(wěn)健運(yùn)行完全系于期貨交易所抵御各種風(fēng)險(xiǎn)的能力。為了保障期貨交易所履行職責(zé)，《期貨交易管理?xiàng)l例》第十一條規(guī)定期貨交易所應(yīng)當(dāng)按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定建立、健全下列風(fēng)險(xiǎn)管理制度：保證金制度；當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度；漲跌停板制度；持倉限額和大戶持倉報(bào)告制度；風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度；國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他風(fēng)險(xiǎn)管理制度。實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度的期貨交易所，還應(yīng)當(dāng)建立、健全結(jié)算擔(dān)保金制度。這些制度大大增加了期貨交易所控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力和履行擔(dān)保責(zé)任的實(shí)力。

概言之，由于期貨交易所的介入，期貨交易中幾乎不可能出現(xiàn)現(xiàn)貨交易中的違約問題，期貨交易者可以安心地參與期貨交易。

上述對(duì)話中，顯然小張的觀點(diǎn)更符合期貨市場(chǎng)的實(shí)際。

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