試題部分

1、某投資者擁有價值100萬美元的資產(chǎn)，他希望獲得與市場指數(shù)相同的收益，并且一年后其投資組合的價值不低于φ=97.27萬美元。假設該市場指數(shù)的當前價格=100美元，一年期執(zhí)行價格為K=100美元的看跌期權的價格為2.81美元，看漲期權的價格為7.69美元，一年期無風險年利率為5%。如果投資者想執(zhí)行有保護性的看跌期權，則()。【多選題】

A.購買約9727份股指現(xiàn)貨

B.購買看跌期權也是約9715份

C.購買約9727份股指期貨

D.購買看漲期權也是約9715份

2、商業(yè)持倉指的是()這一類持倉?！径噙x題】

A.生產(chǎn)商

B.貿(mào)易商

C.加工企業(yè)

D.用戶

3、指數(shù)編制是在()的前提下，通過各種方法把商品期貨合約連接起來，作為衡量商品期貨行情的標準?！径噙x題】

A.保證盈利性

B.保證流動

C.反映宏觀經(jīng)濟基本狀況

D.反映政策方向

4、常規(guī)的期貨套期保值，大多利用場內(nèi)金融工具進行風險對沖，但是較為復雜的期權做市大多利用場外金融工具進行風險對沖。()【判斷題】

A.正確

B.錯誤

5、深度實值、平價期權和深度虛值的期權Gamma值均較小。()【判斷題】

A.正確

B.錯誤

答案見第二頁>>>

答案解析

1、正確答案：A、B

答案解析：保護性看跌期權策略是在持有某種資產(chǎn)的同時，買入該資產(chǎn)的看跌期權。投資者將資產(chǎn)的100/(100+2.81)×100%=97.27%投資于指數(shù)現(xiàn)貨資產(chǎn)，可購買股指現(xiàn)貨為：97.27%×100萬美元/100美元=9727份；將資產(chǎn)的2.81/(100+2.81)×100%=2.73%投資于看跌期權，可購買看跌期權為：2.73%×100萬美元/2.81=9715份。

2、正確答案：A、B、C、D

答案解析：商業(yè)持倉指的是生產(chǎn)商、貿(mào)易商、加工企業(yè)和用戶這一類持倉。

3、正確答案：B、C

答案解析：在指數(shù)化投資中，統(tǒng)計分析方法有很好的應用。商品指數(shù)化投資涉及指數(shù)編制問題。指數(shù)編制是指在保證流動性和反映宏觀經(jīng)濟基本狀況的前提下，通過各種方法把商品期貨合約連接起來，作為衡量商品期貨行情的標準。

4、正確答案：B

答案解析：利用場內(nèi)工具對沖風險是金融機構(gòu)和其他實業(yè)機構(gòu)管理風險的常規(guī)方法。無論是常規(guī)的期貨套期保值，還是較為復雜的期權做市，大多都是利用場內(nèi)金融工具進行風險對沖。

5、正確答案：B

答案解析：深度實值和深度虛值的期權Gamma值均較小，只有當標的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價相近時，價格的波動都會導致Delta值的劇烈變動，因此平價期權的Gamma最大。

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