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　　借款需求分析的內(nèi)容

　　一、銷售變化引起的需求(★★★★★)

　　(一)季節(jié)性銷售增長(zhǎng)

　　許多企業(yè)經(jīng)營(yíng)具有季節(jié)性特點(diǎn)，銷售會(huì)在特定時(shí)期出現(xiàn)季節(jié)性增長(zhǎng)。

　　具有季節(jié)性銷售特點(diǎn)的公司將經(jīng)歷存貨和應(yīng)收賬款等資產(chǎn)的季節(jié)性增長(zhǎng)，存貨增長(zhǎng)通常會(huì)出現(xiàn)在銷售

　　售旺季期間或之前;而應(yīng)收賬款增加則主要是由銷售增長(zhǎng)引起的。在季節(jié)性增長(zhǎng)之后，這些資產(chǎn)會(huì)隨著銷售旺季的結(jié)束而減少，同時(shí)銷售量也逐漸降低，公司經(jīng)營(yíng)將進(jìn)入低谷時(shí)期。

　　因?yàn)樯虡I(yè)信用的存在，購(gòu)買(mǎi)存貨可以延遲付款，在資產(chǎn)負(fù)債表上表現(xiàn)為應(yīng)付賬款;公司日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)將產(chǎn)生應(yīng)計(jì)費(fèi)用，金額相對(duì)不是很大。一般而言，銷售收入和資產(chǎn)的季節(jié)性波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致應(yīng)付賬款與應(yīng)計(jì)費(fèi)用兩類負(fù)債的季節(jié)性波動(dòng)。

　　存貨和應(yīng)收賬款等資產(chǎn)的季節(jié)性增加需要現(xiàn)金去滿足其增長(zhǎng)的需要。以下是季節(jié)性資產(chǎn)增加的三個(gè)主要融資渠道：季節(jié)性負(fù)債增加：應(yīng)付賬款和應(yīng)計(jì)費(fèi)用;內(nèi)部融資，來(lái)自公司內(nèi)部的現(xiàn)金和有價(jià)證券;銀行貸款。

　　銀行在針對(duì)這種季節(jié)性銷售增長(zhǎng)引起的借款需求進(jìn)行分析時(shí)，要著重分析公司月度和季度的營(yíng)運(yùn)資本投資、銷售額和現(xiàn)金收入水平及其預(yù)測(cè)情況?？傊?，通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)以及月度或季度的營(yíng)運(yùn)資本投資、銷售和現(xiàn)金水平等的分析，銀行可以獲得如下信息：①?zèng)Q定季節(jié)性銷售模式是否創(chuàng)造季節(jié)性貸款需求;②評(píng)估營(yíng)運(yùn)資本投資需求的時(shí)間和金額;③決定合適的季節(jié)性貸款結(jié)構(gòu)及償還時(shí)間表。(環(huán)球網(wǎng)校小編提供2015銀行初級(jí)資格《公司信貸》重點(diǎn)：借款需求的內(nèi)容)

　　(二)長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)

　　1.資產(chǎn)增長(zhǎng)的模式

　　銀行判斷公司長(zhǎng)期銷售收入增長(zhǎng)是否產(chǎn)生借款需求豹方法一般有以下幾種：

　?、倏焖俸?jiǎn)單的方法是判斷持續(xù)的銷售增長(zhǎng)率是否足夠高，比如年增長(zhǎng)率超過(guò)10%。然而在很多情況下，這種粗略的估計(jì)方法并不能準(zhǔn)確地判斷實(shí)際情況。

　?、诟鼮闇?zhǔn)確的方法是確定是否存在以下三種情況：銷售收入保持穩(wěn)定、快速的增長(zhǎng);經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流不足以滿足營(yíng)運(yùn)資本投資和資本支出的增長(zhǎng);資產(chǎn)效率相對(duì)穩(wěn)定，表明資產(chǎn)增長(zhǎng)是由銷售收入增加而不是效率的下降引起的。

　?、鄞_定若干年的“可持續(xù)增長(zhǎng)率”并將其同實(shí)際銷售增長(zhǎng)率相比較。如果實(shí)際銷售增長(zhǎng)率明顯高于可持續(xù)增長(zhǎng)率的話，長(zhǎng)期銷售收入增長(zhǎng)將產(chǎn)生借款需求。(環(huán)球網(wǎng)校小編提供2015銀行初級(jí)資格《公司信貸》重點(diǎn)：借款需求的內(nèi)容)

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　　2.可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率是公司在沒(méi)有增加財(cái)務(wù)杠桿情況下可以實(shí)現(xiàn)的長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)率，也就是說(shuō)主要依靠?jī)?nèi)部融資即可實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)率。

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件如下：①公司的資產(chǎn)使用效率將維持當(dāng)前水平;②公司的銷售凈利潤(rùn)將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息;③公司保持持續(xù)不變的紅利發(fā)放政策;④公司的財(cái)務(wù)杠桿不變;⑤公司未增發(fā)股票，增加負(fù)債是其唯一的外部融資來(lái)源。

　　如果一個(gè)公司能夠通過(guò)內(nèi)部融資維持高速的銷售增長(zhǎng)，這意味著公司的利潤(rùn)水平要足夠高，并且留存收益足以滿足銷售增長(zhǎng)的資金需要。一個(gè)公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率取決于以下四個(gè)變量：①利潤(rùn)率：利率越高，銷售增長(zhǎng)越快;②留存利潤(rùn)：用于分紅的利潤(rùn)越少，銷售增長(zhǎng)越快;③資產(chǎn)使用效率：效率越高，銷售增長(zhǎng)越快;④杠桿：杠桿越高，銷售增長(zhǎng)越快。(環(huán)球網(wǎng)校小編提供2015銀行初級(jí)資格《公司信貸》重點(diǎn)：借款需求的內(nèi)容)

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率的具體計(jì)算公式為：

　　公式一：SGR=ROE×RR/(1一ROEXRR)

　　3.可持續(xù)增長(zhǎng)率的作用

　　通過(guò)對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率的分析，可以獲得以下重要信息，這些信息與可持續(xù)增長(zhǎng)率的四個(gè)影響因素有關(guān)：

　?、僭诓辉黾迂?cái)務(wù)杠桿的情況下，利潤(rùn)率、資產(chǎn)使用效率、紅利支付率均保持不變，公司的銷售增長(zhǎng)速度如何?

　?、谠诩t利支付率、資產(chǎn)使用效率和財(cái)務(wù)杠桿保持不變，利潤(rùn)率可變的情況下，公司的銷售增長(zhǎng)情況如何?

　?、廴绻镜馁Y產(chǎn)使用效率改變了，要保持公司目前的經(jīng)營(yíng)杠桿、利潤(rùn)率和紅利分配政策，銷售增長(zhǎng)情況將如何變化?

　?、茉谫Y產(chǎn)效率和利潤(rùn)率不變的情況下，公司通過(guò)外部融資增加財(cái)務(wù)杠桿，銷售增長(zhǎng)情況將如何?

　?、萑绻咎岣吡思t利支付率，這將對(duì)公司的內(nèi)部融資能力產(chǎn)生什么樣的影響?

　　如果公司的運(yùn)營(yíng)情況基本穩(wěn)定，以上問(wèn)題可以通過(guò)替代可持續(xù)增長(zhǎng)率的四個(gè)影響因素或引入新的假設(shè)來(lái)衡量。為了分解并解釋每個(gè)變量的變化影響，公式(5—1)中ROE可以分解為如下三個(gè)組成因子：

　　①利潤(rùn)率，即凈利潤(rùn)與銷售收入的比率;②資產(chǎn)使用效率，即銷售收入與總資產(chǎn)的比率;③財(cái)務(wù)杠桿，即總資產(chǎn)與所有者權(quán)益的比率或l+負(fù)債/所有者權(quán)益。由此，可以得到如下表達(dá)式：(環(huán)球網(wǎng)校小編提供2015銀行初級(jí)資格《公司信貸》重點(diǎn)：借款需求的內(nèi)容)

　　ROE一利潤(rùn)率×資產(chǎn)使用效率x財(cái)務(wù)杠桿

　　銀行通過(guò)對(duì)實(shí)際增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率的趨勢(shì)比較，作出合理的貸款決策：①如果實(shí)際增長(zhǎng)率顯著超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率，那么，這時(shí)公司確實(shí)需要貸款;②如果實(shí)際增長(zhǎng)率低于可持續(xù)增長(zhǎng)率，那么，公司目前未能充分利用內(nèi)部資源，銀行不予受理貸款申請(qǐng)。

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　　二、資產(chǎn)變化引起的需求(★★★★★)

　　(一)資產(chǎn)效率的下降

　　在借款需求分析中，應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款的變動(dòng)被認(rèn)為是影響資產(chǎn)效率的主要因素。資產(chǎn)效率的下降主要表現(xiàn)為應(yīng)收賬款和存貨的增加，及應(yīng)付賬款的減少。這三項(xiàng)對(duì)資金需求的影響可參考下列公式：

　　應(yīng)收賬款引起的資金變化量=(期末應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一期初應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù))x期末銷售收入/360存貨引起的資金變化量=(期末存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)一期初存貨周轉(zhuǎn)天數(shù))X期末銷售成本/360應(yīng)付賬款引起的資金變化量=(期末應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一期初應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù))

　　X期末主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/3600 營(yíng)業(yè)周期(也稱經(jīng)營(yíng)周期)是指公司用現(xiàn)金購(gòu)得產(chǎn)品或服務(wù)，然后出售給顧客獲得現(xiàn)金所經(jīng)歷的時(shí)翔。一般公司運(yùn)營(yíng)除了受到季節(jié)因素影響外，也會(huì)表現(xiàn)出營(yíng)業(yè)周期變動(dòng)。營(yíng)業(yè)周期與資金周轉(zhuǎn)周期同應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)相關(guān)。

　　銀行在進(jìn)行借款需求分析時(shí)，可根據(jù)以上內(nèi)容大致判定客戶借款需求是否由資產(chǎn)效率下降而引起，及其相應(yīng)的規(guī)模，并作出正確的貸款決策。(環(huán)球網(wǎng)校小編提供2015銀行初級(jí)資格《公司信貸》重點(diǎn)：借款需求的內(nèi)容)

　　(二)固定資產(chǎn)的重置和擴(kuò)張

　　1.固定資產(chǎn)的重置

　　固定資產(chǎn)重置的原因主要是設(shè)備自然老化和技術(shù)更新。與公司管理層進(jìn)行必要的溝通，有助于了解固定資產(chǎn)重置的需求和計(jì)劃。

　　借款公司在向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，通常會(huì)提出明確的融資需求，同時(shí)銀行也能通過(guò)評(píng)估以下幾方面來(lái)達(dá)到預(yù)測(cè)需求的目的：

　　①公司的經(jīng)營(yíng)周期，資本投資周期，設(shè)備的使用年限和目前狀況;

　?、谟绊懝潭ㄙY產(chǎn)重置的技術(shù)變化率。如果一個(gè)公司在運(yùn)營(yíng)中需要大量的固定資產(chǎn)，并且固定資產(chǎn)已近乎完全折舊，這就可能需要重置一些固定資產(chǎn)，可以使用“固定資產(chǎn)使用率”這一指標(biāo)來(lái)評(píng)估重置固定資產(chǎn)的潛在需求：

　　其中，在“總折舊固定資產(chǎn)”中要排除不需要折舊韻固定資產(chǎn)。比如，在會(huì)計(jì)上，土地是不折舊的，因此，土地也無(wú)須重置。(環(huán)球網(wǎng)校小編提供2015銀行初級(jí)資格《公司信貸》重點(diǎn)：借款需求的內(nèi)容)

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　　“固定資產(chǎn)使用率”粗略地反映了固定資產(chǎn)的折舊程度，但也存在以下不足之處：

　?、僭摫嚷手械墓潭ㄙY產(chǎn)價(jià)值代表了一個(gè)公司的整個(gè)固定資產(chǎn)基礎(chǔ)。而固定資產(chǎn)基礎(chǔ)可能相對(duì)較新，但有一些個(gè)人資產(chǎn)可能仍需重置。

　　②折舊并不意味著用光，因?yàn)檎叟f僅僅是一種會(huì)計(jì)學(xué)上的概念，它使隨時(shí)間消耗的資產(chǎn)成本與預(yù)期生產(chǎn)的產(chǎn)品和服務(wù)相匹配。就公司而言，使用完全折舊但未報(bào)廢的機(jī)械設(shè)備是很正常的。

　?、蹫榱颂岣呱a(chǎn)力，公司可能在設(shè)備完全折舊之前就重置資產(chǎn)。 ’

　?、芄潭ㄙY產(chǎn)使用價(jià)值會(huì)因折舊會(huì)計(jì)政策的變化和經(jīng)營(yíng)租賃的使用而被錯(cuò)誤理解。

　　結(jié)合固定資產(chǎn)使用率，銀行可以對(duì)剩余的固定資產(chǎn)壽命作出一個(gè)粗略的估計(jì)，進(jìn)一步推測(cè)未來(lái)固定資產(chǎn)的重置時(shí)機(jī)。“固定資產(chǎn)剩余壽命”可以用來(lái)衡量公司全部固定資產(chǎn)的平均剩余壽命：

　　2.固定資產(chǎn)的擴(kuò)張

　　通過(guò)分析銷售和凈固定資產(chǎn)的發(fā)展趨勢(shì)，銀行可以初步了解公司的未來(lái)發(fā)展計(jì)劃和設(shè)備擴(kuò)張需求之間的關(guān)系，這時(shí)銷售收入/凈固定資產(chǎn)比率是一個(gè)相當(dāng)有用的指標(biāo)。通常來(lái)講，如果該比率較高或不斷增長(zhǎng)，則說(shuō)明固定資產(chǎn)的使用效率較高。然而，超過(guò)一定比率以后，生產(chǎn)能力和銷售增長(zhǎng)就變得相當(dāng)困難了，此時(shí)銷售增長(zhǎng)所需求的固定資產(chǎn)擴(kuò)張便可以成為企業(yè)借款的合理原因。如果銀行能夠獲得公司的行業(yè)信息，然后將公司銷售收入與凈固定資產(chǎn)比率同相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，也能獲得很多有價(jià)值的信息。

　　除了研究銷售收入與凈固定資產(chǎn)比率的趨勢(shì)之外，銀行還可以通過(guò)評(píng)價(jià)公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率獲得有用的信息，如果公司管理層能夠提供固定資產(chǎn)使用效率的有用信息，這將有助于銀行了解公司的固定資產(chǎn)擴(kuò)張需求和對(duì)外融資需求。(環(huán)球網(wǎng)校小編提供2015銀行初級(jí)資格《公司信貸》重點(diǎn)：借款需求的內(nèi)容)

　　(三)股權(quán)投資

　　最常見(jiàn)的長(zhǎng)期投資資金需求是收購(gòu)子公司的股價(jià)或者對(duì)其他公司的相似投資。長(zhǎng)期投資屬于一種戰(zhàn)略投資，其風(fēng)險(xiǎn)較大，因此，最適當(dāng)?shù)娜谫Y方式是股權(quán)性融資。在發(fā)達(dá)國(guó)家，銀行會(huì)有選擇性地為公司并購(gòu)或股權(quán)收購(gòu)等提供債務(wù)融資，其選擇的主要標(biāo)準(zhǔn)是收購(gòu)的股權(quán)能夠提供控制權(quán)收益，從而形成借款公司部分主營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　銀行在受理公司的貸款申請(qǐng)后，應(yīng)當(dāng)調(diào)查公司是否有這樣的投資計(jì)劃或戰(zhàn)略安排。如果銀行向一個(gè)處于并購(gòu)過(guò)程中的公司提供可展期的短期貸款，就一定要特別關(guān)注借款公司是否會(huì)將銀行借款用于并購(gòu)活動(dòng)。針對(duì)這一情況，比較好的判斷方法就是銀行通過(guò)與公司管理層的溝通來(lái)判斷并購(gòu)是否才是公司的真正借款原因。此外，銀行還可以從行業(yè)內(nèi)部、金融部門(mén)和政府部門(mén)等渠道獲得相關(guān)信息。

　　三、負(fù)債和分紅變化引起的需求(★★★★★)

　　(一)商業(yè)信用的減少和改變

　　應(yīng)付賬款被認(rèn)為是公司的無(wú)成本融資來(lái)源，因?yàn)楣驹趹?yīng)付賬款到期之前可以充分利用這部分資金購(gòu)買(mǎi)商品和服務(wù)等。如果應(yīng)付賬款還款期限縮短了，那么公司的管理者將不得不利用后到期的應(yīng)付賬款償還已經(jīng)到期的應(yīng)付賬款，從而減少在其他方面的支出，這就可能造成公司的現(xiàn)金短缺，從而形成借款需求。

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　　(二)債務(wù)重構(gòu)

　　如果銷售收入增長(zhǎng)足夠快，且核心流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)主要是通過(guò)短期融資而不是長(zhǎng)期融資實(shí)現(xiàn)的，那么，這時(shí)就需要將短期債務(wù)重構(gòu)為長(zhǎng)期債務(wù)。替代債務(wù)的期限取決于付款期縮短和財(cái)務(wù)不匹配的原因，以及公司產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力。(環(huán)球網(wǎng)校小編提供2015銀行初級(jí)資格《公司信貸》重點(diǎn)：借款需求的內(nèi)容)

　　在某些情況下，公司可能僅僅想用一個(gè)債權(quán)人取代另一個(gè)債權(quán)人，原因可能是：

　?、賹?duì)現(xiàn)豐的銀行不滿意;

　　②想要降低目前的融資利率;

　?、巯肱c更多的銀行建立合作關(guān)系，增加公司的融資渠道;

　?、転榱艘?guī)避債務(wù)協(xié)議的種種限制，想要?dú)w還現(xiàn)有的借款。

　　(三)紅利的變化

　　銀行可以通過(guò)以下方面來(lái)衡量公司發(fā)放紅利是否為合理的借款需求：

　　①公司為了維持在資本市場(chǎng)的地位或者滿足股東的最低期望，通常會(huì)定期發(fā)放股利。

　?、谕ㄟ^(guò)營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量分析來(lái)判斷公司的營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流是否仍為正的，并且能夠滿足償還債務(wù)、資本支出和預(yù)期紅利發(fā)放的需要。(環(huán)球網(wǎng)校小編提供2015銀行初級(jí)資格《公司信貸》重點(diǎn)：借款需求的內(nèi)容)

　?、蹖?duì)于定期支付紅利的公司來(lái)說(shuō)，銀行要判斷其紅利支付率和發(fā)展趨勢(shì)。如果公司未來(lái)的發(fā)展速度已經(jīng)無(wú)法滿足現(xiàn)在的紅利支付水平，那么紅利發(fā)放就不能成為合理的借款需求原因。

　　四、其他變化引起的需求(★)

　　(一)利潤(rùn)率下降

　　公司如果連續(xù)幾年利潤(rùn)較低或幾乎沒(méi)有利潤(rùn)，就會(huì)損失大量現(xiàn)金，因而，公司就需要依靠銀行借款來(lái)應(yīng)付各種支出。因?yàn)榈屠麧?rùn)經(jīng)營(yíng)的公司很難獲得現(xiàn)金收入，也就不可能積累足夠的資金用于季節(jié)性支出和非預(yù)期性支出，所以，低利潤(rùn)就有可能引起借款需求。(環(huán)球網(wǎng)校小編提供2015銀行初級(jí)資格《公司信貸》重點(diǎn)：借款需求的內(nèi)容)

　　銀行可以通過(guò)分析公司的損益表和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量表來(lái)評(píng)估公司盈利能力下降所產(chǎn)生的影響。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量表可以把商品成本和經(jīng)營(yíng)成本對(duì)現(xiàn)金流的影響量轉(zhuǎn)化為銷售百分比的形式。

　　(二)非預(yù)期性支出

　　公司可能會(huì)遇到意外的非預(yù)期性支出，比如保險(xiǎn)之外的損失、設(shè)備安裝、與公司重組和員工解雇相關(guān)的費(fèi)用、法律訴訟費(fèi)等，一旦這些費(fèi)用超過(guò)了公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備，就會(huì)導(dǎo)致公司的借款需求。為此，公司在申請(qǐng)貸款的過(guò)程中，其管理層需要向銀行說(shuō)明公司出現(xiàn)了意外的非預(yù)期性支出，并解釋其具體情況。

　　在這種情況下，銀行要結(jié)合其他借款需求的分析方法來(lái)判斷公司的借款需求狀況，要弄清楚公司為什么會(huì)沒(méi)有足夠的現(xiàn)金應(yīng)付目前的問(wèn)題，如果決定受理該筆借款，還要根據(jù)公司未來(lái)的現(xiàn)金收入來(lái)確定還款計(jì)劃。

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