8.公司的資本結(jié)構(gòu)分析包括：

（1）股東權(quán)益比率。股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率。該項(xiàng)指標(biāo)反映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來(lái)說(shuō)，股東權(quán)益比率越大越好，但也不能一概而論。

（2）資產(chǎn)負(fù)債比率。資產(chǎn)負(fù)債比率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比。它反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。

（3）長(zhǎng)期負(fù)債比率。長(zhǎng)期負(fù)債比率是從總體上判斷企業(yè)債務(wù)狀況的一個(gè)指標(biāo)，是長(zhǎng)期負(fù)債與資產(chǎn)總額的比率。

（4）股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率。股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率是股東權(quán)益除以固定資產(chǎn)總額的比率，它反映購(gòu)買固定資產(chǎn)所需要的資金有多大比例是來(lái)自于所有者資本的。該比例越大，說(shuō)明資本結(jié)構(gòu)越穩(wěn)定，即使長(zhǎng)期負(fù)債到期也不必變賣固定資產(chǎn)等來(lái)償還，保證了企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)。當(dāng)然長(zhǎng)期負(fù)債也可以作為購(gòu)置固定資產(chǎn)的資金來(lái)源，所以并不要求該比率一定大于100％。但如果該比率過(guò)低，則說(shuō)明公司資本結(jié)構(gòu)不盡合理，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

9.股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率。該項(xiàng)指標(biāo)反映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來(lái)說(shuō)，股東權(quán)益比率越大越好，因?yàn)樗姓叱鲑Y不存在像負(fù)債一樣到期還本的壓力，不致于陷入債務(wù)危機(jī)。但也不能一概而論。從股東來(lái)看，在通貨膨脹加劇時(shí)期，企業(yè)多借債可以把損失和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人；在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，多借債可以獲得額外的利潤(rùn)；在經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)期，較高的股東權(quán)益比率可以減少利息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。股東權(quán)益比率高，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；股東權(quán)益比率低，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

10.資產(chǎn)負(fù)債比率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比。它反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。該指標(biāo)有以下幾方面的含義：首先，從債權(quán)人的立場(chǎng)看，他們最關(guān)心的是貸給企業(yè)的款項(xiàng)的安全程度即能否按期收回本金和利息。如果股東提供的資本與企業(yè)資本總額相比，只占較小的比例，則企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)將主要由債權(quán)人負(fù)擔(dān)，這對(duì)債權(quán)人來(lái)講是不利的。因此，他們希望債務(wù)比例越低越好，企業(yè)償債有保證，貸款不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)。其次，從股東的角度看，由于企業(yè)通過(guò)舉債籌措的資金與股東提供的資金在經(jīng)營(yíng)中發(fā)揮同樣的作用，所以，股東所關(guān)心的是全部資本利潤(rùn)率是否超過(guò)借入款項(xiàng)的利息率，即借入資本的代價(jià)。在企業(yè)全部資本利潤(rùn)率超過(guò)因借款而支付的利息率時(shí)，股東所得到的利潤(rùn)就會(huì)加大。相反，如果運(yùn)用全部資本所得的利潤(rùn)率低于借款利息率，則對(duì)股東不利，因?yàn)榻枞胭Y本的一部分利息要用股東所得的利潤(rùn)份額來(lái)彌補(bǔ)。因此，從股東的立場(chǎng)看，在全部資本利潤(rùn)率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越大越好，否則反之。最后，從經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)看，如果舉債很大，超出債權(quán)人心理承受能力，則被認(rèn)為是不保險(xiǎn)的，企業(yè)就借不到錢。如果企業(yè)不舉債，或負(fù)債比例很小，說(shuō)明企業(yè)畏縮不前，對(duì)前途信心不足，利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力很差。借款比率越大，越是顯得企業(yè)活力充沛。從財(cái)務(wù)管理的角度來(lái)看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì)、全面考慮，在利用資產(chǎn)負(fù)債率制定借入資本決策時(shí)，必須充分估計(jì)可能增加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之間權(quán)衡利害得失，作出正確決策。

11.長(zhǎng)期負(fù)債比率是從總體上判斷企業(yè)債務(wù)狀況的一個(gè)指標(biāo)，是長(zhǎng)期負(fù)債與資產(chǎn)總額的比率。一般來(lái)看，對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率的分析要把握以下兩點(diǎn)：首先，與流動(dòng)負(fù)債相比，長(zhǎng)期負(fù)債比率穩(wěn)定，要在將來(lái)幾個(gè)會(huì)計(jì)年度之后才償還，所以公司不會(huì)面臨很大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)償債壓力不大。公司可以把長(zhǎng)期負(fù)債籌得的資金用于增加固定資產(chǎn)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。其次，與所有者權(quán)益相比，長(zhǎng)期負(fù)債又是有固定償還期、固定利息支出的資金來(lái)源，其穩(wěn)定性不如所有者權(quán)益。如果長(zhǎng)期負(fù)債比率過(guò)高，必然意味著股東權(quán)益比率較低，公司的資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較大，穩(wěn)定性較差，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期會(huì)給公司帶來(lái)額外風(fēng)險(xiǎn)。

12.公司經(jīng)營(yíng)效率分析包括：

（1）存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)，是銷售成本被平均存貨所除所得到的比率，用時(shí)間表示的存貨周轉(zhuǎn)率就是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的速度越快。提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力，存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變現(xiàn)能力越差。企業(yè)管理者和有條件的外部報(bào)表使用者，除了分析批量因素、季節(jié)性生產(chǎn)的變化等情況外，還應(yīng)對(duì)存貨的結(jié)構(gòu)以及影響存貨周轉(zhuǎn)速度的重要項(xiàng)目進(jìn)行分析。

（2）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與全部固定資產(chǎn)平均余額的比值。該比率是衡量企業(yè)運(yùn)用固定資產(chǎn)效率的指標(biāo)，比率越高，表明固定資產(chǎn)運(yùn)用效率高，利用固定資產(chǎn)效果好。

（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值。該項(xiàng)指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)率越大，說(shuō)明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以通過(guò)薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。

（4）股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率。股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均股東權(quán)益的比值。該指標(biāo)說(shuō)明公司運(yùn)用所有者資產(chǎn)的效率。該比率越高，表明所有者資產(chǎn)的運(yùn)用效率越高，營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。

（5）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率是本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之差與上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值，可以用來(lái)衡量公司的產(chǎn)品生命周期，判斷公司發(fā)展所處的階段。

13.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率是本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之差同上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值，可以用來(lái)衡量公司的產(chǎn)品生命周期，判斷公司發(fā)展所處的階段。一般地說(shuō)，如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率超過(guò)10％，說(shuō)明公司產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期，將繼續(xù)保持較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，沒有面臨產(chǎn)品更新的風(fēng)險(xiǎn)，屬于成長(zhǎng)型公司。如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率在5％～10％之間，說(shuō)明公司產(chǎn)品已進(jìn)入穩(wěn)定期，不久將進(jìn)入衰退期，需要著手開發(fā)新產(chǎn)品。如果該比率低于5％，說(shuō)明公司產(chǎn)品已進(jìn)入衰退期，保持市場(chǎng)份額已經(jīng)很困難，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)開始滑坡，如果沒有已開發(fā)好的新產(chǎn)品，將步入沒落。

14.公司的盈利能力分析包括：

（1）銷售毛利率。銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，表示每1元銷售收入扣除銷售產(chǎn)品或商品成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。

（2）銷售凈利率。銷售凈利率是指凈利與銷售收入的百分比，反映每1元的銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，表示銷售收入的收益水平。另外，銷售利潤(rùn)率還能夠分解為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費(fèi)用率等，可作進(jìn)一步分析。

（3）資產(chǎn)收益率。資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的百分比。把企業(yè)一定期間的凈利與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說(shuō)明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金

使用等方面取得了良好的效果，否則相反。

（4）股東權(quán)益收益率。股東權(quán)益收益率是凈利與平均股東權(quán)益的百分比。該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。

（5）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的百分比。該指標(biāo)反映公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)獲利水平。只有當(dāng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，即主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率較高的情況下，才能在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。

15.公司的投資收益分析包括：

（1）普通股每股凈收益。普通股每股凈收益是本年盈余與普通股流通股數(shù)的比值。該指標(biāo)反映普通股的獲利水平，指標(biāo)值越高，每一股份可得的利潤(rùn)越多，股東的投資效益越好，反之則越差。

（2）股息發(fā)放率。股息發(fā)放率是普通股每股股利與每股凈收益的百分比。該指標(biāo)反映普通股股東從每股的全部?jī)羰找嬷蟹值枚嗌伲蛦为?dú)的普通股投資者來(lái)講，這一指標(biāo)比每股凈收益更直接體現(xiàn)當(dāng)前利益。股息發(fā)放率高低要依據(jù)各公司對(duì)資金需要量的具體狀況而定。

（3）普通股獲利率。普通股獲利率是每股股息與每股市價(jià)的百分比，是衡量普通股股東當(dāng)期股息收益率的指標(biāo)。這一指標(biāo)在用于分析股東投資收益時(shí)，分母應(yīng)采用投資者當(dāng)初購(gòu)買股票時(shí)支付的價(jià)格；在用于對(duì)準(zhǔn)備投資的股票進(jìn)行分析時(shí)，則使用當(dāng)時(shí)的市價(jià)。這樣既可揭示投資該股票可能獲得股息的收益率，也表明出售或放棄投資這種股票的機(jī)會(huì)成本。投資者可利用股價(jià)和獲利率的關(guān)系以及市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制預(yù)測(cè)股價(jià)的漲跌。

（4）本利比。本利比是每股股價(jià)與每股股息的比值，表明目前每股股票的市場(chǎng)價(jià)格是每股股息的幾倍，以此來(lái)分析相對(duì)于股息而言股票價(jià)格是否被高估以及股票有無(wú)投資價(jià)值。

（5）市盈率。市盈率是每股市價(jià)與每股稅后凈利的比率。該指標(biāo)是衡量股份制企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，用股價(jià)與每股稅后凈利進(jìn)行比較，反映投資者對(duì)每元凈利所愿支付的價(jià)格。這一比率越高，意味著公司未來(lái)成長(zhǎng)的潛力越大。一般說(shuō)來(lái)，市盈率越高，說(shuō)明公眾對(duì)該股票的評(píng)價(jià)越高。但在市場(chǎng)過(guò)熱、投機(jī)氣氛濃郁時(shí)，常有被扭曲的情況，投資者應(yīng)特別小心。

（6）投資收益率。投資收益率等于公司投資收益除以平均投資額的比值。該指標(biāo)反映公司利用資金進(jìn)行長(zhǎng)、短期投資的獲利能力。

（7）每股凈資產(chǎn)。每股凈資產(chǎn)是凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比值。該指標(biāo)反映每股普通股所代表的股東權(quán)益額。對(duì)投資者來(lái)講，這一指標(biāo)使他們了解每股的權(quán)益。

（8）凈資產(chǎn)倍率。凈資產(chǎn)倍率是每股市價(jià)與每股凈值的比值。凈資產(chǎn)倍率越小，說(shuō)明股票的投資價(jià)值越高，股價(jià)的支撐越有保證；反之則投資價(jià)值越低。這一指標(biāo)同樣是投資者判斷股票投資價(jià)值的重要指標(biāo)。

16.財(cái)務(wù)分析中應(yīng)注意：

（1）財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、真實(shí)性與可靠性。財(cái)務(wù)報(bào)表是按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的，它們合乎規(guī)范，但不一定反映該公司的客觀實(shí)際。例如：報(bào)表數(shù)據(jù)未按通貨膨脹或物價(jià)水平調(diào)整；非流動(dòng)資產(chǎn)的余額是按歷史成本減折舊或攤銷計(jì)算的，不代表現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價(jià)值；有許多項(xiàng)目，如科研開發(fā)支出和廣告支出，從理論上看是資本支出，但發(fā)生時(shí)已立即列作了當(dāng)期費(fèi)用；有些數(shù)據(jù)基本上是估計(jì)的，如無(wú)形資產(chǎn)攤銷和開辦費(fèi)攤銷，但這種估計(jì)未必正確；發(fā)生了非常的或偶然的事項(xiàng)，如財(cái)產(chǎn)盤盈或壞帳損失，可能歪曲本期的凈收益，使之不能反映盈利的正常水平。

（2）根據(jù)不斷變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)條件進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。公司的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)條件發(fā)生變化后，原有的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與新情況下的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)就不再具有直接可比性，因?yàn)樨?cái)務(wù)數(shù)據(jù)反映的基礎(chǔ)發(fā)生了變化。比如某公司由批發(fā)銷售為主轉(zhuǎn)為以零售為主的經(jīng)營(yíng)方式，其應(yīng)收帳款數(shù)額會(huì)大幅下降，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率加快，但這并不意味著公司應(yīng)收帳款的管理發(fā)生了突破性的改變。如果忽略經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)條件的變化，就會(huì)得出錯(cuò)誤的判斷。

（3）進(jìn)行具體現(xiàn)實(shí)的分析。財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)只是粗略的數(shù)字，它并不反映這些數(shù)字具體的細(xì)分，要想真正細(xì)致分析，得出客觀恰當(dāng)?shù)慕Y(jié)論還應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)作細(xì)化分析。比如兩個(gè)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)完全相同，其中一個(gè)的應(yīng)收帳款帳齡均為1 年以內(nèi)的，另一個(gè)的應(yīng)收帳款帳齡有50％以上超過(guò)2 年，顯然后者的應(yīng)收帳款管理水平較差，發(fā)生壞帳的可能性更大，其流動(dòng)比率的可信度低于前者。因此，要準(zhǔn)確地把握公司財(cái)務(wù)狀況，還要透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)，對(duì)報(bào)表數(shù)據(jù)背后反映的情況進(jìn)行具體現(xiàn)實(shí)的分析。

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