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第九章　財務分析

第三節(jié)　財務效益與費用的估算

項目運營期內(nèi)企業(yè)因項目所獲得的收入及為項目所付的支出。補貼收入也應計入財務效益。

一、項目計算期的分析確定

1.計算期

進行經(jīng)濟評價應延續(xù)的年限，包括建設期和運營期。

2.建設期(09年單)

評價用的建設期：從項目資金正式投入起到項目建成投產(chǎn)為止所需要的時間

項目進度計劃中的建設工期：項目從現(xiàn)場破土動工起到項目建成投產(chǎn)止所需要的時間

對于新設法人項目，兩者起點有差異，前者可能大于或等于后者

3.運營期：對于中外合資項目，按與合資運營年限孰短的原則確定

二、營業(yè)收入(11年多、12年單)

是指銷售產(chǎn)品或提供服務所取得的收入，是項目財務

效益的主要部分。(同時完成流轉稅金的估算)

1.估算假定：當年產(chǎn)品當年全部銷售

2.估算的具體要求：

①合理確定運營負荷

②合理確定產(chǎn)品或服務的價格

③多種產(chǎn)品分別估算或合理折算

④編制營業(yè)收入估算表

①運營負荷的確定：

不考慮其他方面，負荷高低主要取決于市場，以設計能力的百分數(shù)表示。

經(jīng)驗設定法

營銷計劃法

三、補貼收入

項目運營期內(nèi)得到的各種財政性補貼可作為財務效益核算，記作補貼收入。包括退還的增值稅、國家定額補貼和屬于國家財政扶持領域的其他形式補助。

在財務分析中，作為效益核算的往往是與收益相關的政府補助，主要用于補償項目建成以后期間的相關費用或損失。

非經(jīng)營性項目，往往需要推算所需的政府補助。

四、成本與費用(08-13年)

(一)成本與費用的概念

費用：企業(yè)在日常活動中發(fā)生的、會導致所有者權益減少的、與向所有者分配利潤無關的經(jīng)濟利益的總流出。

產(chǎn)品成本、勞務成本：企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務等發(fā)生的費用可歸屬于;

其他符合費用確認要求的支出，應當直接作為當期損益列入利潤表(主要有管理費用、財務費用和營業(yè)費用)。

財務分析中：總成本費用，包括管理費用、財務費用和營業(yè)費用與生產(chǎn)成本。

(二)成本與費用的種類

按計算范圍分為單位產(chǎn)品成本和總成本費用

按成本與產(chǎn)量關系分為固定成本和可變成本

按會計核算的要求有生產(chǎn)成本(或稱制造成本)和期間費用

按財務分析的特定要求有經(jīng)營成本

(三)成本與費用估算要求

遵循《企業(yè)會計準則》和《企業(yè)會計制度》規(guī)定的核算方法，同時遵循有關稅法中準予在所得稅前列支科目的規(guī)定。矛盾時，按從稅的原則處理

結合運營負荷，分年確定各種投入的數(shù)量，注意成本費用與收入的計算口徑應一致

合理確定各項投入的價格，與產(chǎn)出價格體系一致

各項費用劃分清楚，防止重復計算或低估漏算

行業(yè)性很強，注意根據(jù)項目具體情況增減構成科目或改變名稱

(四)總成本費用的估算

1.總成本費用估算方法

(1)生產(chǎn)成本加期間費用法

總成本費用=生產(chǎn)成本+期間費用

生產(chǎn)成本=直接材料費+直接燃料和動力費+直接工資或薪酬+其他直接支出+制造費用

期間費用=管理費用+財務費用+營業(yè)費用

評價中財務費用一般只考慮利息支出，則：

期間費用=管理費用+利息支出+營業(yè)費用

(2)生產(chǎn)要素估算法

總成本費用=外購原材料、燃料及動力費+工資或薪酬+折舊費+攤銷費+修理費+利息支出+其他費用

其他費用=制造費用+管理費用+營業(yè)費用-(以上三項中所含的工資或薪酬、折舊費、攤銷費、修理費)

(3)兩種方法對比

生產(chǎn)成本加期間費用法需要先分別估算各種產(chǎn)品的生產(chǎn)成本

生產(chǎn)要素估算法從估算各種生產(chǎn)要素的費用入手，不考慮具體應歸集到哪個產(chǎn)品上。采用這種估算方法，不必考慮項目內(nèi)部各生產(chǎn)環(huán)節(jié)的成本結轉，同時也較容易計算可變成本、固定成本和增值稅進項稅額。

2.各生產(chǎn)要素的估算要點

(1)外購原材料、燃料及動力費：年耗用量、選定預測價格(到廠價)、適用的增值稅稅率

(2)工資或薪酬：8項內(nèi)容

分情況處理：生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務負擔的，計入產(chǎn)品成本;其他計入當期損益。

評價中公式里的職工薪酬是指項目全部定員的職工薪酬。

確定時考慮的因素：①項目地點;②原企業(yè)工資水平;③行業(yè)特點;④平均工資或分檔工資。

(3)固定資產(chǎn)原值和折舊費

1)固定資產(chǎn)原值：按照生產(chǎn)要素估算法估算時，在折舊計算中需要的是項目全部固定資產(chǎn)原值。

固定資產(chǎn)原值=工程費用+固定資產(chǎn)其他費用+預備費+建設期利息-可抵扣固定資產(chǎn)進項稅

工程費用=建筑工程費+設備購置費+安裝工程費

固定資產(chǎn)其他費用=工程建設其他費用中應計入固定資產(chǎn)原值的部分，即除了按規(guī)定可計入無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)之外的工程建設其他費用

或者：

固定資產(chǎn)原值=項目總投資-流動資金-無形資產(chǎn)-其他資產(chǎn)-固定資產(chǎn)進項稅

固定資產(chǎn)原值=建設投資-無形資產(chǎn)-其他資產(chǎn)+建設期利息-固定資產(chǎn)進項稅

2)固定資產(chǎn)折舊：固定資產(chǎn)在使用過程中的價值損耗，通過提取折舊的方式補償。

財務分析中，折舊費通常按年計列。符合稅法的折舊費允許在所得稅前列支

折舊方法可在稅法允許的范圍內(nèi)由企業(yè)自行確定

折舊年限、預計凈殘值率可在稅法允許的范圍內(nèi)由企業(yè)自行確定，或按行業(yè)規(guī)定

3)折舊方法

直線法：年限平均法、工作量法

加速折舊法：雙倍余額遞減法、年數(shù)總和法，對技術進步，產(chǎn)品更新?lián)Q代快，或常年處于強震動、高腐蝕狀態(tài)的固定資產(chǎn)

①年限平均法

年折舊額=固定資產(chǎn)原值×年折舊率

②工作量法

按行駛里程計算折舊

年折舊額=單位里程折舊額×年行駛里程

按工作小時計算折舊

年折舊額=每工作小時折舊額×年工作小時

③雙倍余額遞減法

年折舊額=年初固定資產(chǎn)凈值×年折舊率

年初固定資產(chǎn)凈值=固定資產(chǎn)原值-以前各年累計折舊

注：應在折舊年限到期前兩年內(nèi)，將固定資產(chǎn)凈值扣除凈殘值后的凈額平均攤銷。

④年數(shù)總和法

年折舊額=(固定資產(chǎn)原值-預計凈殘值)×年折舊率

【2009年】某項固定資產(chǎn)原值20 000元，折舊年限3年，預計凈殘值率10%，若采用雙倍余額遞減法折舊，則第3年的年折舊額約為(　)元。

A.2 333　　

B.4 444

C.6 000　　

D.6 667

【答案】A

【解析】年折舊率=2/3=66.67%;第1年折舊額=20000×66.67%=13334元;第2、3年折舊額=(20000-13334-2000)/2=2333元。參見教材P298

⑤幾種方法的比較

無論哪種方法，只要年限相同、凈殘值率相同，總折舊額是相同的

(4)固定資產(chǎn)修理費

按修理范圍大小和修理時間間隔的長短分為大修理和中小修理。

修理費=項目全部固定資產(chǎn)原值(扣除所含的建設期利息)×一定百分數(shù)(考慮行業(yè)和項目特點)

【2012年】某項目工程費用8000萬元，其中含可抵扣固定資產(chǎn)進項稅500萬元，固定資產(chǎn)其他費用800萬元，無形資產(chǎn)200萬元，其他資產(chǎn)150萬元，預備費1000萬元，流動資金2000萬元，建設期利息300萬元，年修理費費率3%，則在項目財務分析中，年修理費應為(　)萬元。

A.279　　

B.288　　

C.294　　

D.303

【答案】A

【解析】年修理費=不含建設期利息的固定資產(chǎn)原值×3%=(8000萬元-500萬元+800萬元+1000萬元)×3%=279萬元。參見教材P299。

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(5)無形資產(chǎn)攤銷費

建設投資中的專利及專有技術使用費、土地使用權費、商標權費等直接轉入無形資產(chǎn)原值;但房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)開發(fā)商品房時，土地使用權帳面價值應計入所建造的房屋建筑物成本。

無形資產(chǎn)從開始使用之日起，在有效使用期限內(nèi)平均攤入成本，不計殘值。

法律和合同規(guī)定了法定有效期限或者受益年限的，攤銷年限從其規(guī)定。

(6)其他資產(chǎn)攤銷費

是指除固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和流動資產(chǎn)之外的其他資產(chǎn)。

建設投資中的生產(chǎn)準備費、辦公和生活家具購置費等開辦費性質的費用直接形成其他資產(chǎn)。

其他資產(chǎn)攤銷采用年限平均法，不計殘值，其攤銷年限應注意符合稅法的要求。

(7)其他費用

包括其他制造費用、其他管理費用和其他營業(yè)費用。

1)其他制造費用：

制造費用是為生產(chǎn)產(chǎn)品和提供勞務而發(fā)生的各項間接費用

其他制造費用=制造費用中扣除工資或薪酬、折舊費、修理費后的其余部分。

估算方法：按固定資產(chǎn)原值(扣除所含的建設期利息)的百分數(shù)估算;按人員定額估算。

2)其他管理費用

管理費用是企業(yè)行政管理部門為組織和管理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動所發(fā)生的費用。

其他管理費用=管理費用中扣除工資或薪酬、折舊費、攤銷費、修理費以后的其余部分

估算方法：取工資或薪酬總額的倍數(shù)或按人員定額

若管理費用中的技術使用費、研究開發(fā)費和土地使用稅等數(shù)額較大，可單獨核算后并入其他管理費用，或另外列項計入總成本費用。(安全生產(chǎn)費用也是)

3)其他營業(yè)費用

營業(yè)費用是銷售商品過程中發(fā)生的各項費用及專設銷售機構的各項經(jīng)費，還包括委托代銷費用。

其他營業(yè)費用=營業(yè)費用中扣除工資或薪酬、折舊費和修理費后的其余部分。

估算方法：按營業(yè)收入的百分數(shù)估算。

(8)利息支出

項目決策分析與評價中，財務費用一般只考慮利息支出：

長期借款利息(即建設投資借款在投產(chǎn)后需支付的利息)

用于流動資金的借款利息

短期借款利息

1)建設投資借款利息

指建設期間借款余額(含未支付的建設期利息)應在運營期支付的利息。兩種通行的還本付息方法：

等額還本付息方式

等額還本、利息照付方式

①等額還本付息方式：每年還本付息的總額相同，償還的本金逐年增多，支付的利息逐年減少。

②等額還本、利息照付方式：每年等額還本，支付利息逐年減少。

【2012年】某項目還款年年初的借款余額為10000萬元，年利率為6%，預定的還款期限為8年，若分別按等額還本付息方式以及等額還本、利息照付方式計算，則從第2年支付的利息來看，(　)。

A.等額還本付息方式較高

B.前者是后者的兩倍

C.等額還本、利息照付方式較高

D.兩者相等

【答案】A

【解析】比較第1年償還的本金大小

等額還本付息：A=10000×(A/P,6%,8)

=10000×0.16104=1610.4萬元

第1年償還本金=1610.4-10000×6%=1010.4萬元

等額還本、利息照付：

第1年償還本金=10000/8=1250萬元

則，前者第2年支付的利息多。參見教材P302

2)流動資金借款利息

財務分析中設定年終償還、下年初再借的方式，按一年期利率計息;

對流動資金的借款償還一般設定在計算期最后一年，也可在還完建設投資借款后安排。

3)短期借款利息

一般采用一年期借款利率;

按隨借隨還的原則處理，當年借款盡可能于下年償還。

(五)經(jīng)營成本(決策分析與評價中的特定概念)

是運營期內(nèi)的主要現(xiàn)金流出

與融資方案無關，完成建設投資和營業(yè)收入估算后，即可估算;為融資前現(xiàn)金流量分析提供數(shù)據(jù)，。

經(jīng)營成本=外購原材料費+外購燃料及動力費+工資或薪酬+修理費+其他費用

或：經(jīng)營成本=總成本費用-折舊費-攤銷費-利息支出

(六)固定成本與可變成本(盈虧平衡分析)

(七)維持運營的投資費用

在運營期內(nèi)發(fā)生的固定資產(chǎn)更新費用和礦產(chǎn)資源開發(fā)項目的開拓延深費用等，在現(xiàn)金流量表中將其作為現(xiàn)金流出。

(八)成本與費用估算的有關表格

應編制總成本費用估算表和各分項成本費用估算表，這些報表都屬于財務分析的輔助報表。

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五、相關稅金估算(10/12年單、多)

(一)注意事項

不同項目涉及的稅金種類和稅率可能各不相同;

稅費計取得當是正確估算項目費用乃至凈效益的重要因素。

(二)財務分析涉及的稅種及其估算

包括增值稅、營業(yè)稅、消費稅、資源稅、所得稅、關稅、城市維護建設稅和教育費附加等，有的涉及土地增值稅、礦產(chǎn)資源補償費、石油特別收益金和礦區(qū)使用費等;

會計處理中，營業(yè)稅、消費稅、資源稅、土地增值稅、城市維護建設稅和教育費附加包含在“營業(yè)稅金及附加”中。

1.增值稅

納稅人銷售貨物或提供應稅勞務，應納增值稅;

應納稅額=當期銷項稅額-當期進項稅額

當期銷項稅額小于當期進項稅額不足抵扣時，其不足部分可以結轉下期繼續(xù)抵扣。

(1)銷項稅額=銷售額×稅率(銷售額為收取的全部價款和價外費用，不包括收取的銷項稅額)

(2)進項稅額包括：從銷售方取得的增值稅專用發(fā)票上注明的增值稅額;從海關取得的海關進口增值稅專用繳款書上注明的增值稅額。

可抵扣固定資產(chǎn)增值稅僅包括設備、主要安裝材料的進項稅額。

2.營業(yè)稅

納稅人提供應稅勞務、轉讓無形資產(chǎn)或者銷售不動產(chǎn)，應納營業(yè)稅=營業(yè)額×稅率。

3.消費稅(價內(nèi)稅)

4.土地增值稅：房地產(chǎn)項目應按規(guī)定計算。

5.資源稅

原油和天然氣開采，從價定率，銷售額的5%-10%;

其他應稅礦產(chǎn)品和鹽，從量定額，銷售數(shù)量×定額稅率。

6.企業(yè)所得稅：按有關稅法對所得稅前扣除項目的要求，正確計算應納稅所得額。

7.城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加

以實際繳納的增值稅、營業(yè)稅和消費稅為計稅依據(jù)，并與三稅同時繳納;

城市維護建設稅稅率根據(jù)在市區(qū)，縣城或鎮(zhèn)，或不在市區(qū)、縣城或鎮(zhèn)的，分別取7%、5%、1%;教育費附加費率為3%;地方教育附加費率2%。

8.關稅：以進出口應稅貨物為納稅對象

引進設備材料的關稅體現(xiàn)在投資估算中，而進口原材料的關稅體現(xiàn)在成本中

9.財務分析涉及稅種表(見下表)

六、改、擴建項目效益和費用估算應注意的問題

改、擴建項目：依托現(xiàn)有企業(yè)進行改、擴建與技術改造的項目。(08-10年)

(一)與新建項目相比，改、擴建項目的特點

涉及項目與企業(yè)兩個層面，“有項目”和“無項目”兩個方面：

1.在不同程度上利用了原有資產(chǎn)和資源，增量調動存量;

2.項目效益與費用的識別和計算較新建項目復雜;

3.建設期內(nèi)建設與生產(chǎn)可能同步進行。

4.項目與企業(yè)既有聯(lián)系，又有區(qū)別。既要考察項目給企業(yè)帶來的效益，又要考察企業(yè)整體財務狀況。

5.項目的效益和費用可隨項目的目標不同而有很大差別。

6.改、擴建項目的費用多樣，不僅包括新增投資(含原有資產(chǎn)的拆除和遷移費用等)、新增成本費用，還包括因改造引起的停減產(chǎn)損失。

(二)項目范圍的界定

宜采取最小化原則：以能正確計算項目的投入和產(chǎn)出，說明項目給企業(yè)帶來的效益為限，其目的是易于采集數(shù)據(jù)，減少工作量。

項目范圍界定方法：

(三)效益與費用的數(shù)據(jù)

強調“有無對比”，進行增量分析，作為投資決策的依據(jù)。

1.涉及五套數(shù)據(jù)

“現(xiàn)狀”數(shù)據(jù)：即項目實施起點時的效益和費用，是單一的狀態(tài)值，時點定在建設期初。

“無項目”數(shù)據(jù)：不實施該項目時，在現(xiàn)狀基礎上考慮計算期內(nèi)效益和費用的變化趨勢。

“有項目”數(shù)據(jù)：實施該項目后計算期內(nèi)的總量效益和費用數(shù)據(jù)。

新增數(shù)據(jù)：有項目相對于現(xiàn)狀的變化額，即兩者的差額，通常要先估算新增數(shù)據(jù)。

增量數(shù)據(jù)：“有項目”效益和費用數(shù)據(jù)與“無項目”效益和費用數(shù)據(jù)的差額。(即有無對比得出的數(shù)據(jù))

2.五套數(shù)據(jù)之間的關系

以固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)為例進行說明：

無項目固定資產(chǎn)價值=原有固定資產(chǎn)價值(現(xiàn)狀數(shù)據(jù))+無項目追加投資形成固定資產(chǎn)價值

有項目固定資產(chǎn)價值=新增固定資產(chǎn)價值+原有固定資產(chǎn)價值(假定全部利用)

增量固定資產(chǎn)價值=有項目-無項目

=新增固定資產(chǎn)價值-無項目追加投資形成固定資產(chǎn)價值

若無項目追加投資=0，無項目=現(xiàn)狀，則：

增量固定資產(chǎn)價值=新增固定資產(chǎn)價值

如果現(xiàn)狀為零，無項目也為零，則可認為新設法人項目是“有無對比”的特例，即：

新增數(shù)值=有項目數(shù)值-現(xiàn)狀數(shù)值(0)=有項目數(shù)值

增量數(shù)值=有項目數(shù)值-無項目數(shù)值(0)=有項目數(shù)值

新增數(shù)值=增量數(shù)值=有項目數(shù)值

即：有項目=新項目

3.“無項目”數(shù)據(jù)是增量分析的關鍵

現(xiàn)狀數(shù)據(jù)是預測無項目數(shù)據(jù)的基點數(shù)據(jù)，“無項目”數(shù)據(jù)很可能發(fā)生變化，簡單地用現(xiàn)狀數(shù)據(jù)代替無項目數(shù)據(jù)，可能會影響增量數(shù)據(jù)的可靠性，進而影響盈利能力分析結果的準確性。

(四)計算期的確定

“有項目”與“無項目”效益和費用的計算范圍和計算期應保持一致。

應以“有項目”的計算期為基礎，對“無項目”的計算期進行調整;若“有項目”利用了原有資產(chǎn)，也應對其可利用的期限進行調整。

對“無項目”計算期進行調整的幾種情況：

1.可通過追加投資來維持“無項目”運營或原有舊資產(chǎn)的持續(xù)使用;

2.可通過加大各年修理費的方式;

3.通過追加投資在技術上不可行或經(jīng)濟上明顯不合理時，可使“無項目”的生產(chǎn)經(jīng)營適時終止(很少采用);

4.極端情況下，如環(huán)保要求限時停產(chǎn)，各年無項目時的現(xiàn)金流量可視為零。

(五)沉沒成本：源于過去的決策所決定的費用，非當前決策所能改變。

在項目增量盈利能力分析中，把已有資產(chǎn)作為沉沒費用考慮，無論其是否在項目中得到使用。

(六)機會成本：喪失的用于其他機會可能帶來的最高潛在收入。

必要時，財務分析應考慮機會成本，作為無項目時的效益計算。

增量盈利能力分析中，直接進行增量計算時可直接將其列為項目的增量費用。

【2010年】某礦山企業(yè)原有固定資產(chǎn)價值12000萬元，改擴建項目擬投資8000萬元;若不實施該項目，為維持礦山正常運行，也需投資2000萬元。假設兩種情況下，原有固定資產(chǎn)都全部利用，且投入資金全部形成固定資產(chǎn)，則改擴建項目建設形成的增量固定資產(chǎn)價值為(　)萬元。

A.2000　　B.6000

C.8000　　D.12000

【答案】B

【解析】增量固定資產(chǎn)價值=8000-2000=6000萬元。參見教材P311。

【2012年】關于項目財務分析中成本費用的說法，正確的有(　)。

A.總成本費用最終可劃分為固定成本和可變成本

B.經(jīng)營成本隨融資方案變動而變動

C.沉沒成本一般不作為項目的新增投入

D.機會成本的大小有可能影響項目的現(xiàn)金流量

E.生產(chǎn)成本包括固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷

【答案】ACD