《審計專業(yè)相關知識》第二部分 企業(yè)財務管理

第三章 投資決策管理

第二節(jié) 證券投資決策

知識點一、債券投資決策

(一)債券投資風險

1、違約的風險，指債券的發(fā)行人不能履行債券條款規(guī)定的義務，無法按期支付利息或償還本金的風險。

2、利率風險，指由于市場利率的變化引起債券價格變動而導致?lián)p失的風險。

3、流動性風險，指債券是否能夠順利地按照目前合理的市場價格出售的風險。

4、通貨膨脹風險，指由于通貨膨脹導致的債券利息以及到期出售取得的現(xiàn)金購買力降低的風險。

(二)債券的估值

債券價格決定的因素：

債券面值、票面利率、債券期限、利息支付方式、必要報酬率

原理：將各期的現(xiàn)金流量折現(xiàn)。

PVIFAk,n—年金現(xiàn)值系數(shù)?PVIFk,n—復利現(xiàn)值系數(shù)

1、每期支付利息，到期歸還本金

估值公式： V= I*PVIFAk,n+F*PVIFk,n

2、每期計息，到期一次性支付全部利息并歸還本金

估值公式： V= (I*n+F)*PVIFk,n

3、零息債券 估值公式： V= F*PVIFk,n

知識點二、股票投資決策

(一)股票投資風險

股票投資期間取得的股利和未來出售的價格影響因素：

1、市場因素：經(jīng)濟周期、通貨膨脹、利率和匯率變化、經(jīng)濟政策、政治因素、資本市場因素等。

2、公司因素：行業(yè)前景、公司戰(zhàn)略、公司經(jīng)營狀況、公司財務狀況、公司盈利能力、公司股利政策等

(二)股票估值

原理：將各期的現(xiàn)金流量折現(xiàn)。

V=D/K

4.固定增長公司股票 估值公式：

V=D0(1+g)/(K-g)

(三)股票投資收益率

原理：利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)公式反推折現(xiàn)率。

1、零增長公司股票投資收益率r=D/P0

D為固定的現(xiàn)金股利，P0為當前股票市場價格

2、固定增長公司股票投資收益率r=D1/P0+g

D1預測第一年的現(xiàn)金股利，g每年股利的增長率