《審計(jì)專(zhuān)業(yè)相關(guān)知識(shí)》第二部分 企業(yè)財(cái)務(wù)管理

第四章籌資決策管理

第二節(jié) 資本成本

知識(shí)點(diǎn)一、資本成本的作用

資本成本是指企業(yè)為取得和使用資本而支付的各種費(fèi)用和代價(jià)。

(一)資本成本構(gòu)成

1、籌資費(fèi)用：籌資過(guò)程中發(fā)生的傭金、審計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)、注冊(cè)費(fèi)和銀行手續(xù)費(fèi)等。

2、用資費(fèi)用：借款利息、債券利息和股票股利

(二)作用

企業(yè)籌資決策的依據(jù);評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目和進(jìn)行投資決策的依據(jù)

知識(shí)點(diǎn)二、個(gè)別資本成本測(cè)算

(一)長(zhǎng)期借款資本成本測(cè)算

測(cè)算公式：Kl=il(1-T)/(1-fl)

(二)長(zhǎng)期債券資本成本測(cè)算

測(cè)算公式：Kb=B0*ib(1-T)/B*(1-fb)

(三)普通股資本成本測(cè)算

(1)公司采用固定股利政策

普通股資本成本測(cè)算公式：Ke=D/P0

(2)公司采用固定股利增長(zhǎng)政策

普通股資本成本測(cè)算公式：Ke=[D0*(1+g)/P0]+g

(3)資本資產(chǎn)定價(jià)模型

資本成本計(jì)算公式：Ke=Rf+β*(Rm-Rf)

(四)留存收益資本成本測(cè)算——與普通股資本成本測(cè)算相同

1、留存收益的資本成本計(jì)算不考慮籌資費(fèi)用

2、留存收益的資本成本一般要低于普通股的資本成本

知識(shí)點(diǎn)三、綜合資本成本測(cè)算

測(cè)算公式：WACC=KlWl+KbWb+KeWe+KyWy

混合性籌資

(2014初)下列有關(guān)資本成本的表述中，錯(cuò)誤的是：

A.留存收益的資本成本低于普通股資本成本

B.投資者要求的必要報(bào)酬率越高，資本成本越低

C.各種資本在全部資本中的比例會(huì)影響綜合資本成本的高低

D.從構(gòu)成內(nèi)容看，資本成本包括籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用兩部分

【答案】B