9.一個(gè)投資方案年銷售收入300萬(wàn)元，年銷售成本210萬(wàn)元，其中折舊與攤銷85萬(wàn)元，所得稅稅率為40%，則該方案年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為( )萬(wàn)元。

　　A.90 B.139

　　C.175 D.54

　　【答案】B

　　【解析】該方案年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~=(300-210)×(1-40%)+85=139(萬(wàn)元)。

　　10.某企業(yè)購(gòu)入一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備，價(jià)款為5萬(wàn)元，年折舊率為10%。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年可獲得凈利潤(rùn)0.75萬(wàn)元，則投資回收期為( )年

　　A 3 B 5 C 4 D 6

　　答案：C

　　解析：設(shè)備的折舊額=5×10%=0.5

　　營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=0.75+0.5=1.25

　　回收期=5÷1.25=4年

　　11.在進(jìn)行投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)，易夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的方法是( )。

　　A.調(diào)整現(xiàn)金流量法 B.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法 C.凈現(xiàn)值法 D.內(nèi)含報(bào)酬率法

　　【答案】B

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法的特點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法的優(yōu)點(diǎn)是比較符合邏輯，廣泛使用;其缺點(diǎn)是把時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值混在一起，并據(jù)此對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)，意味著風(fēng)險(xiǎn)隨著時(shí)間的推移而加大，有時(shí)與事實(shí)不符。即風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法具有夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的缺點(diǎn)。

　　12.年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺(tái)閑置設(shè)備,該設(shè)備8年前以40000元購(gòu)入,稅法規(guī)定的年限為10年,按直線法計(jì)提折舊,預(yù)計(jì)殘值率為10%,已提折舊28800元;目前可以按10000元價(jià)格賣出,假設(shè)所得稅稅率為30%,賣出現(xiàn)有設(shè)備對(duì)本期現(xiàn)金流量的影響是( )。

　　A.減少360元 B.減少1200元 C.增加9640元 D.增加10360元

　　【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是現(xiàn)金流量的計(jì)算。依據(jù)題意，該設(shè)備的原值是40000元，現(xiàn)已提折舊28800元，則賬面價(jià)值為11200元(40000-28800)，而目前該設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)格為10000元，即如果變現(xiàn)的話，將獲得10000元的現(xiàn)金流入;同時(shí)，將會(huì)產(chǎn)生變現(xiàn)損失1200元(11200-10000)，由于變現(xiàn)的損失計(jì)入營(yíng)業(yè)外支出，這將會(huì)使企業(yè)的應(yīng)納稅所得額減少，從而少納稅360元(1200×30%)，這相當(dāng)于使企業(yè)獲得360元的現(xiàn)金流入。因此，賣出現(xiàn)有設(shè)備時(shí)，對(duì)本期現(xiàn)金流量的影響為10360元(10000+360)。

　　13.下列說(shuō)法中正確的是( )。

　　A.以實(shí)體現(xiàn)金流量法和股權(quán)現(xiàn)金流量法計(jì)算的凈現(xiàn)值兩者無(wú)實(shí)質(zhì)區(qū)別

　　B.實(shí)體現(xiàn)金流量包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)大

　　C.如果市場(chǎng)是完善的,增加債務(wù)比重會(huì)降低平均資本成本

　　D.股權(quán)現(xiàn)金流量法比實(shí)體現(xiàn)金流量法簡(jiǎn)潔

　　【答案】A

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是實(shí)體現(xiàn)金流量法和股權(quán)現(xiàn)金流量法的區(qū)別。以實(shí)體現(xiàn)金流量法和股權(quán)現(xiàn)金流量法計(jì)算的凈現(xiàn)值沒(méi)有實(shí)質(zhì)區(qū)別;實(shí)體現(xiàn)金流量不包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)小;如果市場(chǎng)是完善的,增加債務(wù)比重并不會(huì)降低平均資本成本;實(shí)體現(xiàn)金流量法比股權(quán)現(xiàn)金流量法簡(jiǎn)潔。

　　14.在進(jìn)行是繼續(xù)使用舊設(shè)備還是購(gòu)置新設(shè)備決策時(shí)，如果這兩個(gè)方案的未來(lái)使用年限不同，且只有現(xiàn)金流出，沒(méi)有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入。則合適的評(píng)價(jià)方法是( )。

　　A. 比較兩個(gè)方案總成本的高低 B. 比較兩個(gè)方案凈現(xiàn)值的大小

　　C. 比較兩個(gè)方案內(nèi)含報(bào)酬率的大小 D. 比較兩個(gè)方案平均年成本的高低

　　【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是平均年成本的計(jì)算及應(yīng)用。在進(jìn)行更新設(shè)備決策時(shí)，如果只有現(xiàn)金流出，沒(méi)有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入，應(yīng)選擇比較兩個(gè)方案的總成本或年平均成本進(jìn)行決策，如果這兩個(gè)方案的未來(lái)使用年限不同，應(yīng)選擇比較兩個(gè)方案的平均年成本的高低，所以，應(yīng)選D。

　　15.在進(jìn)行投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)，投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率取決于該項(xiàng)目的( )。

　　A、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　B、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　C、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　D、特有風(fēng)險(xiǎn)

　　答案：C

　　解析：站在投資者的角度，投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)主要考慮系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，不考慮非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

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