7.對于風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法，下列說法正確的有( )。

　　A.它把時間價值和風(fēng)險價值區(qū)別開來，據(jù)此對現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)

　　B.它把時間價值和風(fēng)險價值混在一起，并據(jù)此對現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)

　　C.它是用調(diào)整凈現(xiàn)值公式分子的辦法來考慮風(fēng)險的

　　D.它意味著風(fēng)險隨時間的推移而加大

　　E.它是用調(diào)整凈現(xiàn)值公式分母中的折現(xiàn)率的辦法來考慮風(fēng)險

　　【答案】B、D、E

　　【解析】本題的主要考核點是風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法的特點。風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法是調(diào)整凈現(xiàn)值計算公式中分母的方式，將折現(xiàn)率調(diào)整為包含風(fēng)險因素的折現(xiàn)率，分子、分母均為包含風(fēng)險因素的指標(biāo)，故把時間價值和風(fēng)險價值混在一起，有夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險的特點。

　　8.下列說法正確的有( )。

　　A.固定資產(chǎn)的平均年成本是指繼續(xù)使用該項固定資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入的差額的年平均值

　　B.固定資產(chǎn)的平均年成本是指該繼續(xù)使用該項固定資產(chǎn)引起的未來現(xiàn)金流出的年平均值

　　C.平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥的方案

　　D.平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備

　　【答案】B、C、D

　　【解析】本題的主要考核點是固定資產(chǎn)的平均年成本的含義及應(yīng)用。A錯誤，B是平均年成本的含義，C、D是應(yīng)用平均年成本法的假設(shè)前提。

　　9.某公司的主營業(yè)務(wù)是從事家用電器生產(chǎn)和銷售，目前準(zhǔn)備投資房地產(chǎn)項目。房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的β值為1.2，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)比率為0.5，投資房地產(chǎn)項目后，公司將繼續(xù)保持目前的產(chǎn)權(quán)比率0.6不變。該項目的資產(chǎn)β值和股東權(quán)益β值分別是( )。

　　A.0.8 B.0.76

　　C.1.24 D.1.28

　　【答案】A、D

　　【解析】本題的主要考核點是資產(chǎn)β值和股東權(quán)益β值的計算。房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的β值為1.2，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)比率為0.5，所以，該β值屬于含有負(fù)債的股東權(quán)益β值，其不含有負(fù)債的資產(chǎn)的β值=股東權(quán)益β值÷權(quán)益乘數(shù)=1.2/(1+0.5)=0.8;房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的資產(chǎn)的β值可以作為新項目的資產(chǎn)的β值，再進(jìn)一步考慮新項目的財務(wù)結(jié)構(gòu)，將其轉(zhuǎn)換為含有負(fù)債的股東權(quán)益β值，含有負(fù)債的股東權(quán)益β值=不含有負(fù)債的資產(chǎn)的β值×權(quán)益乘數(shù)=0.8×(1+0.6)=1.28。

　　10.某公司的主營業(yè)務(wù)是從事商業(yè)批發(fā)和零售，目前準(zhǔn)備追加投資擴(kuò)大其經(jīng)營規(guī)模。目前該公司的β值為1.5，資產(chǎn)負(fù)債率為60%，追加投資后，公司的資產(chǎn)負(fù)債率將達(dá)到80%。該項目的資產(chǎn)β值和股東權(quán)益β值分別是( )。

　　A.0.4 B.0.6

　　C.3 D.2.8

　　【答案】B、C

　　【解析】本題的主要考核點是資產(chǎn)β值和股東權(quán)益β值的計算。目前該公司的β值為1.5，資產(chǎn)負(fù)債率為60%，所以，該β值屬于含有負(fù)債的股東權(quán)益β值，其不含有負(fù)債的資產(chǎn)的β值=股東權(quán)益β值÷權(quán)益乘數(shù)=1.5/[1/(1-60%)]=0.6;該公司目前的資產(chǎn)的β值可以作為新項目的資產(chǎn)β值，再進(jìn)一步考慮新項目的財務(wù)結(jié)構(gòu)，將其轉(zhuǎn)換為含有負(fù)債的股東權(quán)益β值，含有負(fù)債的股東權(quán)益β值=不含有負(fù)債的資產(chǎn)的β值×權(quán)益乘數(shù)=0.6×[1/(1-80%)]=3。

　　11.某公司的主營業(yè)務(wù)是從事家用轎車的生產(chǎn)和銷售，目前準(zhǔn)備投資電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)。電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)行業(yè)上市公司的β值為1.5，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)比率為0.6，投資電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)項目后，公司的產(chǎn)權(quán)比率將達(dá)到0.8。兩公司的所得稅稅率均為33%，則該項目的資產(chǎn)β值和股東權(quán)益β值分別是( )。

　　A.1.87 B.1.34

　　C.1.07 D.1.65

　　【答案】C、D

　　【解析】本題的主要考核點是考慮所得稅后的資產(chǎn)β值和股東權(quán)益β值的計算。電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)行業(yè)上市公司的β值為1.5，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)比率為0.6，所以，該β值屬于含有負(fù)債的股東權(quán)益β值，其不含有負(fù)債的資產(chǎn)的β值=股東權(quán)益β值÷[1+產(chǎn)權(quán)比率(1-T)]=1.5/[1+0.6(1-33%)]=1.07;電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)行業(yè)上市公司的資產(chǎn)的β值可以作為新項目的資產(chǎn)的β值，再進(jìn)一步考慮新項目的財務(wù)結(jié)構(gòu)，將其轉(zhuǎn)換為含有負(fù)債的股東權(quán)益β值，含有負(fù)債的股東權(quán)益β值=不含有負(fù)債的資產(chǎn)的β值×[1+產(chǎn)權(quán)比率(1-T)] =1.07×[1+0.8(1-33%)]=1.65。

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