三、判斷題

　　1、投資人要求的收益率也稱為資本成本，這里的“成本”是一種實(shí)際成本，是投資人將資金投資于其他同等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可以賺取的收益( )

　　答案：×

　　解析：資本成本中的成本是投資人將資金投資于其他同等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可以賺取的收益?？梢岳斫獬蓡适У氖找妗?/P>

　　2.某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線,有兩個(gè)備選方案:A方案的凈現(xiàn)值為400萬元,內(nèi)含報(bào)酬率為10%;B方案的凈現(xiàn)值為300萬元,內(nèi)含報(bào)酬率為15%.據(jù)此可以認(rèn)為A方案較好。( )

　　【答案】對(duì)

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率的區(qū)別。應(yīng)當(dāng)說，這是個(gè)難題，許多參考資料和教材都回避了這個(gè)問題，甚至進(jìn)行了錯(cuò)誤的表述。指定的考試輔導(dǎo)教材對(duì)此做了舉例說明。本題的首要障礙是要根據(jù)“更新”決策判斷該決策是“互斥”投資項(xiàng)目;其次是要知道“互斥投資應(yīng)采用凈現(xiàn)值法”。許多考生根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率高低，判斷互斥投資方案優(yōu)劣，因此導(dǎo)致錯(cuò)誤。

　　3、當(dāng)貼現(xiàn)率為10%，甲項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為正，則該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率必定低于10%

　　答案：×

　　解析：貼現(xiàn)率與凈現(xiàn)值是反向的關(guān)系，貼現(xiàn)率越大，凈現(xiàn)值越小，使得凈現(xiàn)值等于0的折現(xiàn)率是內(nèi)含報(bào)酬率，所以內(nèi)含報(bào)酬率必然大于10%。

　　4、某項(xiàng)目建設(shè)期為1年，建設(shè)投資200萬元全部于建設(shè)期初投入，經(jīng)營(yíng)期10年，每年現(xiàn)金凈流入量為50萬元，若貼現(xiàn)率為12%，則該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)為1.2613( )

　　答案：對(duì)

　　解析：獲利指數(shù)=50×(P/A,12%,10)×(P/F,12%,1)/200=1.2613

　　5.現(xiàn)值指數(shù)法需要一個(gè)適合的貼現(xiàn)率，以便將現(xiàn)金流量折現(xiàn)為現(xiàn)值，貼現(xiàn)率的高低有可能會(huì)影響方案的優(yōu)先順序( )

　　答案：對(duì)

　　解析：現(xiàn)值指數(shù)法需要一個(gè)合適的折現(xiàn)率，以便將現(xiàn)金流量折現(xiàn)。折現(xiàn)率高低會(huì)影響方案的優(yōu)先次序。

　　6.計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)不必事先選擇折現(xiàn)率，根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率就可以排定獨(dú)立投資的優(yōu)先順序，不需要考慮實(shí)際的資本成本或最低報(bào)酬率。

　　答案：×

　　解析：計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)不必事先選擇折現(xiàn)率，根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率就可以排定獨(dú)立投資的優(yōu)先順序，只是最后需要一個(gè)切合實(shí)際的資本成本或最低報(bào)酬率來判斷方案是否可行

　　7.某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線,有兩個(gè)備選方案:A方案的凈現(xiàn)值為400萬元,內(nèi)含報(bào)酬率為10%;B方案的凈現(xiàn)值為300萬元,內(nèi)含報(bào)酬率為15%.據(jù)此可以認(rèn)為A方案較好。( )

　　【答案】對(duì)

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率的區(qū)別。應(yīng)當(dāng)說，這是個(gè)難題，許多參考資料和教材都回避了這個(gè)問題，甚至進(jìn)行了錯(cuò)誤的表述。指定的考試輔導(dǎo)教材對(duì)此做了舉例說明。本題的首要障礙是要根據(jù)“更新”決策判斷該決策是“互斥”投資項(xiàng)目;其次是要知道“互斥投資應(yīng)采用凈現(xiàn)值法”。許多考生根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率高低，判斷互斥投資方案優(yōu)劣，因此導(dǎo)致錯(cuò)誤。

　　8.在實(shí)體流量法下，從投資企業(yè)的立場(chǎng)看，企業(yè)取得借款應(yīng)視為現(xiàn)金流入，而歸還借款和支付利息則應(yīng)視為現(xiàn)金流出。 ( )

　　【答案】×

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是實(shí)體現(xiàn)金流量的確定。在實(shí)體流量法下，從投資企業(yè)的立場(chǎng)看，企業(yè)取得借款或歸還借款和支付利息均應(yīng)視為無關(guān)現(xiàn)金流量。

　　9.投資決策中使用的現(xiàn)金流量，實(shí)際上就是指各種貨幣資金。( )

　　【答案】×

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是現(xiàn)金流量概念中的“現(xiàn)金”的含義?，F(xiàn)金流量概念中的“現(xiàn)金”是廣義的，它不僅包括各種貨幣資金而且還包括項(xiàng)目需要投入的非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值。

　　10.為了正確計(jì)算投資方案的增量現(xiàn)金流量，應(yīng)注意投資項(xiàng)目對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資金的需要，所謂凈營(yíng)運(yùn)資金的需要是指增加的流動(dòng)資產(chǎn)與增加的流動(dòng)負(fù)債之間的差額。( )

　　【答案】對(duì)

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是凈營(yíng)運(yùn)資金的含義。對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資金的需要是投資決策需考慮的重要因素之一，通常在投資分析時(shí)假定，開始投資時(shí)籌措的凈營(yíng)運(yùn)資金，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。

　　11.某企業(yè)在討論購買一臺(tái)新設(shè)備，有兩個(gè)備選方案，A方案的凈現(xiàn)值為100萬元，現(xiàn)值指數(shù)為10%;B方案的凈現(xiàn)值為150萬元，現(xiàn)值指數(shù)為8%，據(jù)此可以認(rèn)定A方案較好。( )

　　【答案】×

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)在應(yīng)用上的區(qū)別。A、B兩方案屬于互斥方案決策，故應(yīng)根據(jù)凈現(xiàn)值大小來確定取舍。

　　12.某公司購入一批價(jià)值20萬元的專用材料，因規(guī)格不符無法投入使用，擬以15萬元變價(jià)處理，并已找到購買單位。此時(shí)，技術(shù)部門完成一項(xiàng)新產(chǎn)品開發(fā)，并準(zhǔn)備支出50萬元購入設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)。經(jīng)化驗(yàn)，上述專用材料完全符合新產(chǎn)品使用，故不再對(duì)外處理，可使企業(yè)避免損失5萬元，并且不需要再為新項(xiàng)目墊支流動(dòng)資金。因此，在評(píng)價(jià)該項(xiàng)目時(shí)第一年的現(xiàn)金流出應(yīng)按65萬元計(jì)算。(　)

　　【答案】對(duì)

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)中現(xiàn)金流出確定的基本原理。按照這一原理，本題中給出的準(zhǔn)備用于購買設(shè)備的支出50萬元為該項(xiàng)目投產(chǎn)當(dāng)年的現(xiàn)金流出之一，而與此相關(guān)的專用材料支出為15萬元(即該材料的可變現(xiàn)價(jià)值)是由于選擇了用專用材料投產(chǎn)項(xiàng)目而不選擇賣出專用材料方案的機(jī)會(huì)成本，因此亦應(yīng)屬于生產(chǎn)方案的現(xiàn)金流出之一。兩項(xiàng)現(xiàn)金流出的合計(jì)為65萬元。顯然本題的說法是正確的。需要注意的是，專用材料的當(dāng)初購買價(jià)格20萬元，屬于沉沒成本，即無關(guān)成本，不予考慮。

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