第一章建設(shè)項目財務(wù)評價

第一節(jié) 估算項目的投資總額

一、 投資估算的內(nèi)容

投資估算的費用內(nèi)容根據(jù)分析角度的不同，可有不同的劃分。

(1) 從體現(xiàn)建設(shè)項目投資規(guī)模的角度，投資估算可分為固定資產(chǎn)投資估算和鋪底流動資金估算。

其中固定資產(chǎn)投資估算的費用內(nèi)容又包括建筑安裝工程費用、設(shè)備及工器具購置費、工程建設(shè)其他費用、預(yù)備費、建設(shè)期貸款利息以及固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅(已暫停征收)等。

流動資金是指生產(chǎn)經(jīng)營性項目投產(chǎn)后，用于購買原材料、燃料、支付工資及其他經(jīng)營費用等所需的周轉(zhuǎn)資金。它是伴隨著固定資產(chǎn)投資而發(fā)生的長期占用的流動資產(chǎn)投資，流動資金;流動資產(chǎn)—流動負債。其中，流動資產(chǎn)主要考慮現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨;流動負債主要考慮應(yīng)付賬款。因此，流動資金的概念，實際上就是財務(wù)中的營運資金。

(2)從體現(xiàn)資金的時間價值的角度，可將投資估算分為靜態(tài)投資和動態(tài)投資兩項。

靜態(tài)投資是指不考慮資金的時間價值的投資部分，一般包括建筑安裝工程費用、設(shè)備及工器具購置費、工程建設(shè)其他費用中靜態(tài)部分(不涉及時間變化因素的部分)，以及預(yù)備費里的基本預(yù)備費(不是全部的預(yù)備費不包括預(yù)備費里的漲價預(yù)備費)等。

動態(tài)投資包括工程建設(shè)其他投資中涉及價格、利率等時間動態(tài)因素的部分，如預(yù)備費里的漲價預(yù)備費，建設(shè)期貸款利息以及固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅。

二、投資估算的編制方法

投資估算的編制一般分為靜態(tài)投資估算的編制、動態(tài)投資估算的編制和鋪底流動資金估算的編制。

(一)靜態(tài)投資估算的編制

靜態(tài)投資估算的編制方法主要有：

1.單位生產(chǎn)能力估算法

依據(jù)調(diào)查的統(tǒng)計資料，利用相近規(guī)模的單位生產(chǎn)能力投資乘以建設(shè)規(guī)模，即得擬建項目投資。其計算公式為：

擬建項目投資額=(已建類似項目的投資額/已建類似項目的生產(chǎn)能力)*擬建項目的生產(chǎn)能力*綜合調(diào)整系數(shù)

綜合調(diào)整系數(shù)：不同時期、不同地點的定額、單價、費用變更等的綜合調(diào)整系數(shù)。

這種方法把項目的建設(shè)投資與其生產(chǎn)能力的關(guān)系視為簡單的線性關(guān)系，估算結(jié)果精確度較差。由于在實際工作中不易找到與擬建項目完全類似的項目，通常是把項目按其下屬的車間、設(shè)施和裝置進行分解，分別套用類似車間、設(shè)施和裝置的單位生產(chǎn)能力投資指標(biāo)計算，然后加總求得項目總投資。或根據(jù)擬建項目的規(guī)模和建設(shè)條件，將投資進行適當(dāng)調(diào)整后估算項目的投資額。這種方法主要用于新建項目或裝置的估算，十分簡便迅速。

2.生產(chǎn)能力指數(shù)法

這是一種根據(jù)已建類似項目的投資額和生產(chǎn)能力及擬建項目的生產(chǎn)能力估算擬建項目的投資額的方法，要求資料可靠，條件基本相同。其計算公式為

投資額=已建項目投資額*(擬建項目生產(chǎn)能力/已建項目生產(chǎn)能力)x*綜合調(diào)整系數(shù)

其中x為生產(chǎn)能力系數(shù)。若兩個項目的規(guī)模比值在0.5~2時，可取n等于1。題目中一般給定此系數(shù)。生產(chǎn)能力指數(shù)法與單位生產(chǎn)能力估算法相比精確度略高。

這種估價方法不需要詳細的工程設(shè)計資料，只知道工藝流程及規(guī)模就可以;其次對于總承包工程而言，可作為估價的旁證，在總承包工程報價時，承包商大都采用這種方法估價。

3.系數(shù)估算法

系數(shù)估算法也稱為因子估算法，它是以擬建項目的主體工程費或主要設(shè)備費為基數(shù)，以其他工程費占主體工程費的百分比為系數(shù)估算項目總投資的方法。一般用于項目建議書階段。系數(shù)估算法的種類很多，下面介紹幾種主要類型。

(1)設(shè)備系數(shù)法。以擬建項目的設(shè)備費為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類項目的建筑安裝費和其他工程費等占設(shè)備價值的百分比，求出擬建項目建筑安裝工程費和其他工程費而求出建設(shè)項目總投資。

擬建項目投資額C=E (1+f1pl+f2p2+f3p3+...) +I

式中 E——擬建項目設(shè)備費;

p1、p2、p3……——已建項目中建筑安裝費及其他工程費等占設(shè)備費的比重;

f1、f2、f3……——由于時間因素引起的定額、價格、費用標(biāo)準(zhǔn)等變化的綜合調(diào)整系數(shù)

I——擬建項目的其他費用。

(2)主體專業(yè)系數(shù)法。以擬建項目中投資比重較大，并與生產(chǎn)能力直接相關(guān)的工藝設(shè)備投資為基數(shù)，根據(jù)已建同類項目的有關(guān)統(tǒng)計資料，計算出擬建項目各專業(yè)工程(總圖、土建、采暖、給排水、管道、電氣、自控等)占工藝設(shè)備投資的百分比，據(jù)以求出擬建項目各專業(yè)投資，然后加總即為項目總投資。其計算公式為：

C=E (1+flp1，+f2p2+f3p3+...) +I

式中 p1、p2、p3，……——已建項目中各專業(yè)工程費用占設(shè)備費的比重;

其他符號同前。

(3)朗格系數(shù)法。這種方法是以設(shè)備費為基數(shù)，乘以適當(dāng)系數(shù)來推算項目的建設(shè)費用。方法簡單但精度不高。其公式為:

投資額=主要設(shè)備費用*(1+∑包括管道、儀表、建筑等在內(nèi)的各項費用的估算系數(shù))*包括間接費等在內(nèi)的總估算系數(shù)

(4)指標(biāo)估算法

該方法是根據(jù)編制的各種具體的投資估算指標(biāo)，進行單位工程投資的估算。投資估算指標(biāo)根據(jù)不同類型的單位工程性質(zhì)，一般有元/m，元/m2，元/m3，元/t，元/kVA等。根據(jù)投資估算指標(biāo)，用其乘以所需建筑的面積、體積、容量，即可得到相應(yīng)的單位工程的投資額。匯總后另外再估算工程建設(shè)其他費用及預(yù)備費，即求得所需的投資。

對于房屋、建筑物等投資的估算，經(jīng)常采用指標(biāo)估算法。

需要指出的是靜態(tài)投資的估算，要按某一確定的時間來進行，一般以開工的前一年為基準(zhǔn)年，以這一年的價格為依據(jù)計算，否則就會失去基準(zhǔn)作用，影響投資估算的準(zhǔn)確性。

(二)動態(tài)投資的估算編制方法

動態(tài)投資的估算主要包括漲價預(yù)備費和建設(shè)期貸款利息的估算兩個內(nèi)容。

(1)漲價預(yù)備費的估算公式為

漲價預(yù)備費估算額=∑It*[(1+f)t—1]

式中：It——建設(shè)期中第t年的投資計劃額(可根據(jù)建設(shè)項目資金使用計劃表得出);

f——年平均價格預(yù)計上漲率(可根據(jù)工程造價指數(shù)信息的累計分析得出)。

(2)建設(shè)期貸款利息的計算，因信貸規(guī)模、計息周期等的不同而有所不同，因此在案例分析中要根據(jù)題中給出的具體貸款條件，選擇合適的計算公式。如無特殊規(guī)定，一般可視為均衡貸款，按年計算，其公式為

建設(shè)期每年應(yīng)計利息=(年初借款累計額+當(dāng)年借款額/2)*實際年利率

(三)鋪底流動資金的估算編制方法

鋪底流動資金是保證項目投產(chǎn)后，能正常生產(chǎn)經(jīng)營所需要的最基本的周轉(zhuǎn)資金數(shù)額，是項目總投資中的一個組成部分。鋪底流動資金的計算公式為

鋪底流動資金=流動資金*30%

其中項目所需的流動資金可通過兩種方法估算：擴大指標(biāo)估算法和分項詳細估算法。

(1)在不同生產(chǎn)負荷下的流動資金，應(yīng)按不同生產(chǎn)負荷所需的各項費用金額，分別按照上述的計算公式進行估算，而不能直接按照100%生產(chǎn)負荷下的流動資金乘以生產(chǎn)負荷百分比求得。

(2)流動資金屬于長期性(永久性)流動資產(chǎn)，流動資金的籌措可通過長期負債和資本金(一般要求占30%)的方式解決。流動資金一般要求在投產(chǎn)前一年開始籌措，為簡化計算，可規(guī)定在投產(chǎn)的第一年開始按生產(chǎn)負荷安排流動資金需用量。其借款部分按全年計算利息，流動資金利息應(yīng)計入生產(chǎn)期間財務(wù)費用，項目計算期末收回全部流動資金(不含利息)。