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第七章　融資方案研究

第四節(jié)　特許經(jīng)營項目融資

基礎(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營，就是由國家或地方政府將基礎(chǔ)設(shè)施的投資和經(jīng)營權(quán)通過法定的程序，有償或無償?shù)亟唤o選定的投資人投資經(jīng)營。

特許經(jīng)營是一種項目運作方式，也是一種融資方式。

(一)特許經(jīng)營項目融資的優(yōu)缺點(13年多)

二、BOT融資模式

Build-Operate-Transfer，即建設(shè)—經(jīng)營—移交。

1.含義：政府通過特許權(quán)協(xié)議，授權(quán)外商或私營商進行項目的融資、設(shè)計、建造、經(jīng)營和維護，特許期內(nèi)向項目使用者收取費用，由此回收項目的投資、運營和維護等成本，并獲得合理回報，期滿后免費移交給政府。

2.三種基本形式(09年單)

三、PPP融資模式

Public-Private Partnership，政企合伙/合營

1.狹義解釋：項目融資一系列方式的總稱。

2.實質(zhì)：公共和私營部門為基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和管理達成的長期合作關(guān)系，公共部門為監(jiān)督者和合作者，強調(diào)優(yōu)勢的互補、風(fēng)險的分擔(dān)和利益的共享。

3.分類：

私營部門的投資不同，分三大類：外包類、特許經(jīng)營類、私有化類。

私營部門參與程度，分五種模式：服務(wù)合同、租賃、合資公司、特許權(quán)授予和私有化。

公共部門和私營部門間的合作關(guān)系，分為橫向和縱向合作關(guān)系兩種。

4.特點

并不存在一個可以適用于所有或者大多數(shù)PPP項目的最佳固定模式。

在基礎(chǔ)設(shè)施項目中選擇該模式應(yīng)遵循的主要原則：發(fā)揮政府和企業(yè)的各自優(yōu)勢，私營機構(gòu)做不了的或不愿做的由政府做，其余由私營機構(gòu)做，但政府要監(jiān)管，要合理分擔(dān)項目風(fēng)險和收益，而且這種監(jiān)管是以統(tǒng)一的法規(guī)和政策來進行的。

四、PFI融資模式

Private Finance Initiative，私人主動融資

1.定義：私營企業(yè)進行項目的建設(shè)與運營，從政府方或接受服務(wù)方收取費用以回收成本。

2.特點：

私人企業(yè)負責(zé)建設(shè)和運營，并提供服務(wù);以政府購買服務(wù)，或給予收費特許權(quán)，或合伙共同營運的方式，實現(xiàn)資源配置最優(yōu)化、效率和產(chǎn)出最大化。

政府的目的在于獲得有效的服務(wù)，而并非是最終建筑的所有權(quán);所有權(quán)歸屬按原始合同規(guī)定;私人企業(yè)的目的是通過提供服務(wù)獲得政府或公眾付費，實現(xiàn)收入。

五、ABS融資模式(08年單)

Asset-Backed/Based Securitization，基于資產(chǎn)的證券化

1.定義：將缺乏流動性但能產(chǎn)生可預(yù)見的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn)歸集起來，通過一定的安排，對資產(chǎn)中的風(fēng)險與收益要素進行分離與重組，進而轉(zhuǎn)換為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。

2.分類：信貸資產(chǎn)證券化、不動產(chǎn)證券化。

3.特點：以項目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以項目資產(chǎn)可以帶來的預(yù)期收益為保證，在資本市場發(fā)行債券來募集;靠項目的未來收益還本付息。

六、BOT、PPP、PFI模式的比較

1.結(jié)構(gòu)比較

2.各方責(zé)任比較

3.參與程度和獲益比較

【2013年】從發(fā)起人角度來看，一般情況下，特許經(jīng)營項目融資的特點有(　)。

A.可拓寬項目資金來源

B.項目公司不能獨資

C.要求的投資回報率較高

D.幾乎適用于所有項目

E.融資成本較低

答案：AC