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綜合分析題

某公司目前的長期資本中只包括普通股資本，發(fā)行在外普通股100萬股，每股面值1元，最近一年支付的每股股利為0.6元，股利固定增長率為5%，普通股市價(jià)為每股20元。

該公司為擴(kuò)充生產(chǎn)能力，需要增加設(shè)備投資1500萬元，預(yù)計(jì)使用壽命為5年，期滿無殘值，采用直線法計(jì)提折舊。營業(yè)期間每年可實(shí)現(xiàn)銷售收入為600萬元，每年付現(xiàn)成本為220萬元。

項(xiàng)目投資所需資金擬通過發(fā)行債券取得。債券面值為1400萬元，票面利率為7%，期限為5年，每年付息一次，到期歸還本金，擬定發(fā)行價(jià)格為1500萬元。

股票和債券的籌資費(fèi)用均忽略不計(jì)，該公司采用市場價(jià)值作為計(jì)算各種資本比例的價(jià)值基礎(chǔ)，適用的所得稅稅率為25%。

要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。

1)該公司的普通股資本成本為：

A.3.65%

B.3.75%

C.8.05%

D.8.15%

『正確答案』D

『答案解析』

普通股的資本成本==8.15%

2)該公司的債券資本成本為：

A.5.25%

B.4.90%

C.5.63%

D.5.85%

『正確答案』B

『答案解析』債券的資本成本==4.90%

3)該公司的綜合資本成本為：

A.6.76%

B.7.20%

C.7.76%

D.9.41%

『正確答案』A

『答案解析』綜合資本成本=8.15%×2000/3500+4.90%×1500/3500=6.76%

4)資本成本的主要作用有：

A.是計(jì)算經(jīng)營利潤的依據(jù)

B.是資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)

C.是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的依據(jù)

D.是衡量資產(chǎn)質(zhì)量的依據(jù)

『正確答案』BC

『答案解析』資本成本的作用包括：(1)資本成本是選擇籌資方式、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇最佳籌資方案的依據(jù);(2)資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目和進(jìn)行投資決策的依據(jù)。

5)該投資項(xiàng)目的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量凈額為：

A.445萬元

B.585萬元

C.360萬元

D.510萬元

『正確答案』C

『答案解析』年折舊額=1500÷5=300(萬元)

每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量凈額=(600-220-300)×(1-25%)+300=360(萬元)

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