(2)國內房地產(chǎn)金融存在的問題目前中國房地產(chǎn)業(yè)存在著資金周轉的四大矛盾：資金巨大需求與房地產(chǎn)企業(yè)自身資金有限的矛盾，投資回報周期長(與再生產(chǎn)連續(xù)性的矛盾，資金投入集中性與資金來源分散性的矛盾，巨額購置一次性與資金積累長期性的矛盾。由于上述矛盾存在，使國內房地產(chǎn)金融存在兩種怪現(xiàn)象：一方面金融對房地產(chǎn)供給支持過度。1997年，我國房地產(chǎn)業(yè)資金來源組成大致是：國外資金12%，國內銀行貸款70%以上，房地產(chǎn)企業(yè)自有資金18%左右(《中國證券報》1998年3月6日第7版)，許多房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)只是用自有資金支付買地定金后，通過物業(yè)契約抵押給銀行以取得貸款，從而繼續(xù)工程建設。一般國際公認銀行貸款占房地產(chǎn)總投資的40%左右是正常的，而國內銀行信貸資金在房地產(chǎn)投資中所占比例明顯過高。由于房地產(chǎn)業(yè)占用金融資產(chǎn)的比重過大，房地產(chǎn)市場的投機因素也滲透到金融機構，大量的信貸資金涌入房地產(chǎn)市場，房地產(chǎn)開發(fā)商借助金融力量使房市開發(fā)規(guī)模日益龐大;過熱的供給造成大量的積壓商品房，從而使信貸資金沉積下來(1997年我國空置房地產(chǎn)的價值達120億美元)，使金融壞帳率提高，增加銀行風險。另一方面是金融對房地產(chǎn)需求支持乏力。國內各大銀行對個人住房抵押貸款不足全部房地產(chǎn)貸款的10%，大量的資金拋給了供給市場，而只有少量的資金提供給需求市場，加劇了房地產(chǎn)市場的供需失衡。

　　綜上所述，我國房地產(chǎn)金融的問題最突出的結構性問題，也是國家在今后會重點整理的方面。

　　二、房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)濟環(huán)境變化趨勢分析

　　1、消除金融風險的關鍵是調整金融信貸結構

　　(1)房地產(chǎn)業(yè)與金融風險的關系房地產(chǎn)業(yè)是個高風險、高收益的行業(yè)，也是對金融資本依賴度十分高的行業(yè)，其經(jīng)營風險也會轉移到金融業(yè)，帶來金融風險。從理論上講，房地產(chǎn)業(yè)中宏觀金融風險的產(chǎn)生基于以下原因：

　　①自我約束的有限。

　　金融業(yè)的自我資金只有占總資產(chǎn)的很小一部分，且往往是委托代理式的經(jīng)營管理，因此，其錯誤的決策、操作招致的自身損失較小，而冒險有時卻帶來可觀的收益，這種盈虧不對稱使得金融業(yè)自我約束有限，傾向工作一些風險較高、同時收益也較高的融資決策，有的甚至不惜從事不正當或違規(guī)違法交易，從而導致金融風險，房地產(chǎn)業(yè)就常是這樣的融資對象。

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　　即相對于資金投放者，資金使用人對投資的項目風險擁有更多的信息，且融資者不易作充分的事前篩選和事中監(jiān)督。房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)營周期長，技術要求較高，且市場多變，更加重了信息不對稱，從而使金融風險加大。

　?、劢鹑陲L險也與經(jīng)濟周期有關借款人可以分為三類：一類是抵補性企業(yè)，它只根據(jù)自己未來的現(xiàn)金流量作抵補性籌資，是最安全的借款人;第二類是投機性的借款企業(yè)，它們根據(jù)預測的未來資金豐缺程度和時間來確定借款;第三類是高風險的借款企業(yè)，借款用于投資償還期很長的項目，在較長時期他們都無法用投資收益還本付息，而需要滾動融資用于支付本息。在經(jīng)濟的繁榮時期，房地產(chǎn)與股票價格持續(xù)上漲，后續(xù)的措款比重越來越大，原因之一是貪欲的動機超過恐懼，價格的上漲推動更多的購買;原因之二是由于競爭的壓力而作出許多不審慎的貸款決策，不這樣做將推動顧客和市場。于是，企業(yè)、家庭的債務與收入比例越來越高。但經(jīng)濟的繁榮必然走向相對蕭條，引起違約和破產(chǎn)浪潮，并反饋到金融體系，繼之以金融體系為媒介迅速擴散傳播。

　　(2)房地產(chǎn)金融信貸結構失衡加劇金融風險性

　　一般而言，在市場需求旺盛，房地產(chǎn)供不應求的狀態(tài)下，銀行資金貸款的天平應更多地傾向開發(fā)商，以緩解需求壓力;反之，則應傾向消費者，以刺激消費，盤活積壓房產(chǎn)占用的資金，以達到開發(fā)――銷售――再開發(fā)的良性循環(huán)。而國內絕大部分的信貸資金則發(fā)放給開發(fā)商，從而更加劇有效需求不足的現(xiàn)象。1996年全國房地產(chǎn)投資達3725億元，比1995年增加18.3%.到1996年來末，商品房空置量達6600多萬平方米，積壓量增加31.4%，而房價由年初的平均價格1600每平方米上升到1800元每平方米，增幅12.5%。房地產(chǎn)價格的上升，并不是市場需求旺盛的反映，而是不斷增長的利息費用和管理費用進入成本導致的。由于信貸結構失衡，造成一方面大量建房，一方面又購買力不旺，造成銀行資產(chǎn)被大量擠占，形成呆帳、壞帳，使銀行不良資產(chǎn)加大。據(jù)國家統(tǒng)計局公布，1996年末積壓商品房占用資金1000億元。積壓越嚴重，越會促使銀行等金融機構更牢固地捆綁在房地產(chǎn)企業(yè)的戰(zhàn)車上，“生死與共”，極易引發(fā)金融風波。

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